山姆·奧特曼應該拿下尼克拉斯·奧斯特伯格的電話：這位送貨英雄創始人不知道的上市和股東事情，沒什麼值得知道的

尼克拉斯·奧斯特伯格（Niklas Östberg）是一個罕見的存在。一位創始人兼執行長，將公司公開上市並幸存於股東的反彈之中。當他考慮將OpenAI推向市場時，山姆·奧特曼（Sam Altman）或許也想借鑒他的經驗。每季度報告一次業績，對於膽小者來說並不容易。

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奧斯特伯格是Delivery Hero的創業者，這家全球食品外送企業市值達到76.5億歐元，於2017年上市。這是當年德國股市最大的一次公開募股，與其他較為動盪的外送公司（如Deliveroo、Blue Apron）不同，其股價強勁上升。

那是過去。快轉到2025年，對於擁有Talabat（海灣地區、北非）、Glovo（歐洲、非洲）和Foodpanda（東南亞）的公司來說，市場並不順利。Delivery Hero的股價在11月跌至16.05歐元（18.94美元），較九個月前的31.39歐元（37.05美元）高點，已經下跌近50%。來自中國巨頭美團的競爭，以及在摩托車和自行車快遞激烈競爭中因就業實踐不佳而受到的監管罰款，對股價表現造成壓力。

Delivery Hero的董事長Kristin Skogen Lund被迫向股東致信，宣布策略檢討、成本精簡，以及退出表現不佳的地區。“儘管我們取得了重大進展，並且始終專注於提供最佳的客戶價值，我們也承認股價表現令人失望，”她說。奧斯特伯格是該信的共同簽署人。

我們都知道這部電影的結局：創始人兼執行長在公開市場上難以擴展；股東變得不耐煩，期待回報；創始人兼執行長離開。

奧斯特伯格的故事弧則不同，並提供了關於長期思考、管理風格以及對業務深刻了解的重要教訓。他經歷過多次公司商業模式和估值的風暴，並都成功渡過。Delivery Hero的股價今年已上漲18%。

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“當然，在私募市場，這要容易得多，因為你只需說服三到五位董事會成員，並向他們展示確切的經濟數據等等，”他告訴我。“在公開市場，你不能提供同樣程度的披露，還得說服更多人，這當然是一個挑戰。”

“作為創始人的優勢在於，這個企業是你的寶寶。你希望你的寶寶最好，願意經歷火與怒，甚至憤怒，只為確保你的寶寶能成功。這就是管理者和創始人之間的不同，我們固執，追求最好。有時候我們會錯，但有時候我們也會對。”

“我願意在一兩三年內看起來很愚蠢，只要我知道在第四年，我能證明自己。”

尼克拉斯·奧斯特伯格

Delivery Hero的願景是“交付任何東西”——熱食、雜貨、家居用品。根據《富布斯商業洞察》的預測，快速商務市場將從2025年的1846億美元增長到2032年的3376億美元。但要達到這個目標，必須投入資金，這也是壓力的來源。

“[過去]，全球每個股東都討厭家庭送貨。[他們說]，‘永遠不會盈利的。’我們在美國最大的競爭對手也說這很愚蠢。每個人都在說，‘這是史上最愚蠢的事情’，我們也因此受到不少批評。”

“直到他們大概兩、三、四年後才意識到，或許最愚蠢的事情就是不去做。”

“後來，我們在多垂直擴展時遇到類似的挑戰，我們從雜貨店配送開始，然後建立了自己的倉庫。我們建了1000個倉庫——微型履約中心，或者我們稱之為Dmarts。”

“當然，這被認為比送貨更愚蠢。就像，‘你不可能靠送牙膏和衛生紙賺錢。’我們在這上面虧了很多錢，其他人也是如此。”

“然後，資本在2021年（低利率周期結束）耗盡，大家都破產或接近破產，開始縮減規模，我們決定，‘不，我們仍然要做。’再次，大家都說，‘這是最愚蠢的決定’，我們因此受到更多批評。但現在，我也讓這個商業模式變得盈利了。”

在公開市場上，耐心資本較為稀缺，激進投資者在股東名冊上的出現也越來越頻繁。奧斯特伯格表示，這種紀律應該被視為幫助，而非拖累。

“我相信，不在公開市場，這條路會少很多痛苦，尤其是在轉型期，或者情況有點艱難時，或者你做出一個對五年有利但對一季不利的決策。”

“但我們不是因為這條路容易或是最少阻力的路而選擇它。我們願意承受阻力，只要我知道，長期來看我會是對的。我願意在一兩三年內看起來很愚蠢，只要我知道在第四年，我能證明自己。”

“我認為提高效率是一件好事，因為這意味著你對資本的回報更好，並且可以投資於真正能為消費者帶來改變的事物。這也讓公司變得更強大、更優秀。”

“[在變革時期]，公開公司必須行動最快，因為如果他們錯了或反應不及，就會暴露得很嚴重，而我認為有時私營公司可以活在泡沫中。”

創始人兼執行長經歷股東的情緒爆發。山姆·奧特曼，請你注意。