香港為加密貨幣規範制定路線，行業表達擔憂

香港在數字資產監管方面的做法近日再度受到關注，原因是該市財政司司長在國際平台上揭示了該地區的監管願景。在達沃斯世界經濟論壇上，財政司司長陳茂波將香港的加密策略呈現為一個在市場創新與金融穩定之間取得平衡的典範——這一微妙的平衡點，政府相信將使該地區成為具有競爭力的金融科技目的地。

政府的框架：「一視同仁的規則」

陳茂波強調，香港的監管原則基於一個簡單的前提：面對相同風險的相似活動應受到相同的監管。官員們不將監管者視為守門人，而是將其角色定位為市場促進者，通過政策設計與執行來展示負責任的發展如何得以繁榮。

這位財政司司長指出，數字資產可以帶來多項優勢——增加市場透明度、強化風險管理基礎設施，以及加快資金流動效率。陳茂波認為，這些能力證明了香港在建立一個連貫的數字資產生態系統方面的投資是合理的。

代幣化進展彰顯香港的金融科技雄心

香港已經從口號轉向實踐。自2023年以來，政府完成了三輪代幣化綠色債券發行，累計規模達到21億美元。更重要的是，香港金融管理局在2025年底啟動了一項試點計劃，允許通過代幣化存款和數字資產進行真實交易——這是區塊鏈基礎設施如何融入主流金融操作的具體示範。

這些舉措支撐了香港作為亞洲頂尖加密貨幣和金融科技中心的定位，這一定位建立在具體政策部署而非空洞的口號之上。

監管收緊與資產管理者的摩擦

然而，並非所有人都認為這些發展是進步。本週，香港證券及期貨專業人員協會正式對即將實施的監管修訂提出異議，指出可能產生的意外後果。

具體的焦點在於擬議取消「de minimis」豁免規則——該規則允許持牌9類資產管理人將最多10%的基金資產配置於數字貨幣，前提是已通知監管機構，且不需獲得額外批准。在修訂後的框架下，任何規模的加密貨幣敞口都將需要完整的牌照。

該協會警告稱，更嚴格的門檻可能會阻礙傳統資產管理人嘗試進行適度的加密貨幣配置。這種限制若收緊，可能不會吸引機構參與，反而會造成合規摩擦，使得較小規模的探索在經濟上變得不可行。

其他阻力：托管與報告標準

de minimis的變更僅是更廣泛監管改革的一部分。香港當局同時提出加強托管保障措施，並實施OECD對齊的加密資產報告框架——這是一項擴展監管範圍、涵蓋先前未被監控市場部分的全面報告標準。

君合律師事務所的香港法律顧問將這些聯合修訂描述為監管預期的重大調整，可能會對金融公司施加實質性的合規負擔。

香港加密監管的下一步方向

政府在WEF上的發言表明其決心推進加密監管，同時保持市場競爭力。擬議的框架是否能同時實現這兩個目標，仍是個未知數。行業反饋很可能會影響最終的實施細節，儘管監管者似乎堅持推進更嚴格的規範，即使一些傳統機構可能會抵抗轉型。