華爾街見聞早餐FM-Radio | 2026年2月6日

華見早安之聲

請各位聽眾升級為見聞最新版APP，以便成功收聽以下音頻。

市場概述

美國就業數據疲軟叠加AI恐慌，美股下挫，加密貨幣和白銀暴跌，投資者湧入美債避險。

美股三大指數均跌超1%，小盤股領跌，羅素2000跌1.8%。標普11個主要板塊中有9個下跌，軟件股ETF跌5%。甲骨文跌近7%，微軟跌近5%。亞馬遜財報後重挫10%。中概股指數逆市收漲，百度漲0.73%，美團漲超2%，叮咚買菜下挫15%。

避險情緒推動美債收益率顯著下行。10年期美債收益率跌9個基點至4.19%，2年期美債收益率跌9個基點至3.46%，創近一個月來最低。

避險情緒推動美元漲0.3%。英央行利率決議鴿派，英鎊大跌0.9%。

現貨黃金跌4%，白銀暴跌19%、逼近70美元關口。

加密貨幣遭遇“血洗”，比特幣暴跌12%，跌破6.3萬美元，較去年10月已近腰斬，並錄得自FTX崩盤事件以來最大單日跌幅。以太坊暴跌11%，跌破1900美元。原油跌約2%，伊朗確認將於周五與美國進行談判。

亞洲時段，A股三大股指齊跌，太空光伏、貴金屬掀跌停潮，貴州茅台四連漲，恒科指尾盤翻紅，科網股普遍回暖，滬銀大跌超10%。

要聞

中國

中方領導人將於今年底訪問美國？外交部回應。

AI需求強勁，鴻海1月銷售額7300.4億元台幣，同比增長35.5%。

美團拿下叮咚買菜。

海外

美國12月JOLTS職位空缺創五年多新低，遠低於預期。美國挑戰者企業1月裁員10.8萬人，創2009年以來同期新高，環比激增205%。

選舉不確定性下，日本30年期國債拍賣“穩住市場”。

沃什若降息不力會被告？貝森特聽證會留懸念：是否起訴取決於特朗普。

歐央行行長拉加德：通脹比往常更難預測，歐元走強與關稅陰影下，歐央行連續第五次按兵不動。

英國央行按兵不動，維持利率在3.75%，5比4投票結果釋放強烈降息信號。

比特幣遭血洗！暴跌12%至6.3萬美元，超40萬人爆倉，市場陷入“信心危機”。

砸錢AI超谷歌，亞馬遜今年支出指引2000億意外爆表，盤後跳水超10%。

由於存儲晶片短缺，英偉達將推遲發布新款遊戲晶片。

Anthropic發布金融研究AI模型，路透跌超8.5%，FactSet一度跌10%。OpenAI推出GPT-5.3-Codex，稱其為迄今最強編程代理。OpenAI推出Frontier，瞄準企業級代理自動化。

市場收報

歐美股市：標普500跌幅1.23%，報6798.40點。道指跌幅1.20%，報48908.72點。納指跌幅1.59%，報22540.586點。歐洲STOXX 600指數收跌1.05%，報611.65點。

A股：上證指數收報4075.92點，跌0.64%。深證成指收報13952.71點，跌1.44%。創業板指收報3260.28點，跌1.55%。

債市：美國10年期國債收益率跌7.56個基點，刷新日低至4.1979%。兩年期美債收益率跌8.43個基點，刷新日低至3.4669%。

商品：現貨黃金日內跌幅達4%，報4763.2美元/盎司。現貨白銀日內跌幅達19.5%，報70.84美元/盎司。WTI 3月原油期貨收跌1.85美元，跌幅2.84%，報63.29美元/桶。

要聞詳情

全球重磅

中國

中方領導人將於今年底訪問美國？外交部回應。“中美兩國元首保持著溝通和互動。關於你提到的具體問題，我目前沒有可以提供的消息。”外交部發言人林劍回應。

AI需求強勁，鴻海1月銷售額7300.4億元台幣，同比大增35.5%。鴻海精密1月營收達7300億新台幣，同比大增35.5%，展現出AI基礎設施需求的強韌性。作為英偉達的核心合作夥伴，其業績大幅增長直接反映了全球數據中心伺服器的旺盛採購力，並預期首季銷售將增長28%。

美團拿下叮咚買菜。

海外

美國12月JOLTS職位空缺創五年多新低，遠低於預期。美國職位空缺在12月降至五年多來的最低水平，大幅不及預期，而前一個月的數據也被下修，反映出2025年底美國勞動力市場狀況正在走軟。JOLTS報告的其他指標顯示，儘管美國勞動力市場有所降溫，但並未出現崩塌。

美國挑戰者企業1月裁員10.8萬人，創2009年以來同期新高，環比激增205%。美國就業市場出現金融危機以來最嚴峻的開局：1月企業宣布裁員108,435人，同比激增118%，為2009年1月以來最高的同期裁員紀錄，企業僅宣布計劃新增5,306個職位，創下2009年該機構開始追蹤此類數據以來的1月最低紀錄。

選舉不確定性下，日本30年期國債拍賣“穩住市場”。日本30年期國債拍賣需求回暖，投標倍數達3.64，推動30年期收益率下降5個基點至3.585%。這一結果暫時緩解了市場對長期債務的擔憂，表明當前較高的利率水平已吸引保險公司等長期投資者入場配置，但債市長期走向仍取決於大選後的財政政策與央行動向。

沃什若降息不力會被告？貝森特聽證會留懸念：是否起訴取決於特朗普。在審查美聯儲主席提名人的參議院銀行委員會，議員沃倫要求貝森特承諾，沃什不會因未遵循總統意願設定利率而被起訴或調查。貝森特拒絕承諾，稱特朗普此前關於起訴沃什的言論是個“玩笑”，沃什“非常合格”。貝森特將通脹責任甩鍋拜登，稱媒體將可負擔性危機歸咎於特朗普政府，實際上是前任拜登摧毀了民眾購買力，他在拜登任內看到通脹。

歐央行行長拉加德：通脹比往常更難預測，歐元走強與關稅陰影下，歐央行連續第五次按兵不動。歐洲央行周四決定將存款利率維持在2%不變，這是自去年6月以來連續第五次暫停降息。官員們正密切關注歐元升值對出口競爭力和通脹前景的影響。隨著關稅風險再度浮現，外部環境的不確定性正在加大，可能對經濟增長和物價形成雙重壓力。

英國央行按兵不動，維持利率在3.75%，5比4投票結果釋放強烈鴿派信號。英國央行維持利率3.75%不變，但內部投票以5:4接近降息，釋放強烈鴿派信號。行長貝利稱“今年應有進一步降息空間”，並預測通脹將於4月回落至2%。決議後英鎊跌0.8%，短期國債收益率回落。儘管當前通脹仍高，但決策焦點已明顯從抗通脹轉向應對經濟疲軟與需求下行風險，為年內開啟降息周期鋪平道路。

比特幣遭血洗！暴跌12%至6.3萬美元，超40萬人爆倉！市場陷入“信心危機”。比特幣周四比特幣暴跌12%，創16個月新低，全球風險資產拋售潮將這一全球最大加密貨幣推入新一輪下行通道。據Coinglass數據，過去24小時內，各類代幣的多頭頭寸清算規模達17.03億美元，全球有40萬人爆倉。部分市場觀察人士認為，隨著7萬美元關口失守，短期可能觸發更大規模拋售，甚至回落至2024年初次反彈後的低點。

砸錢AI超谷歌，亞馬遜今年支出指引2000億意外爆表，盤後跳水超10%。亞馬遜Q4營收同比增14%，雲業務AWS收入超預期大增24%、創逾三年最高增速，自由現金流一年縮水逾70%，全年物業和設備支出激增近59%；晶片Trainium與Graviton的年化收入超百億美元；2026年資本支出料年增50%，較分析師預期高近40%、較谷歌的指引中值高11%，反映布局AI、晶片、機器人和低軌衛星；Q1營收料最高增15%，營業利潤料最佳增近17%、最差降10%，部分源於低軌衛星成本增10億美元。

由於存儲晶片短缺，英偉達將推遲發布新款遊戲晶片。受全球AI熱潮引發的存儲晶片短缺影響，英偉達宣布將推遲發布新款遊戲顯卡，這將是其近三十年來首次在全年不推出新遊戲晶片。公司已將稀缺的存儲晶片產能優先分配給利潤更高的AI業務，導致遊戲GPU產量大幅削減。

Anthropic發布金融研究AI模型，路透跌超8.5%，FactSet一度跌10%。Anthropic周四推出擅長金融研究的AI模型Claude Opus4.6，可快速分析公司數據、監管文件和市場信息，並在編程與多任務執行上顯著升級。模型發布後，金融信息服務商股價大跌，FactSet一度下跌高達10%，湯森路透跌超8.5%，創2020年3月以來盤中新低，市場對傳統軟件被AI取代的擔憂再度升溫。

OpenAI推出GPT-5.3-Codex，稱其為迄今最強編程代理，並將發布時間安排在Anthropic發布其旗艦升級模型Claude Opus 4.6的幾乎同一時刻。新模型多項基準測試成績大幅領先，並首次參與自身訓練與部署。業內認為，這標誌著圍繞企業級軟件開發的AI編程大戰正式打響。

OpenAI推出Frontier，瞄準企業級代理自動化。OpenAI周四發布企業級AI代理平台Frontier，幫助公司更便捷地構建、部署和管理AI代理，並整合多源數據執行文件處理、代碼運行等任務。該平台支持與Anthropic、微軟等競爭對手的AI代理協同使用，定位並非取代現有軟件，而是作為企業分發和運行AI代理的基礎設施。OpenAI高管稱，到今年底，領先企業的大量數字化工作將由人類指揮、AI代理執行。與此同時，競爭對手Anthropic同日發布金融研究AI模型，引發市場對傳統軟件被AI取代的擔憂再度升溫。

沾上OpenAI就沒吸引力了，華爾街開始“清算”OpenAI概念股，谷歌大漲36%成贏家。華爾街對OpenAI的態度從追捧轉向擔憂，受其虧損及履約能力質疑影響，深度綁定的微軟與Oracle股價劇烈下挫。與此同時，谷歌憑藉Gemini 3帶動的全線財務回報及雲業務48%的營收增速脫穎而出，以4萬億美元市值支撐起指數繁榮，或成為AI下半場角逐的贏家。

• 為何科技巨頭們都要斥巨資投OpenAI？英偉達、亞馬遜等相繼參與OpenAI的千億美元融資。分析認為，OpenAI已成為科技巨頭估值的命門，若不持續供血或將引發AI邏輯崩塌，科技巨頭們或面臨50%-80%的市值縮水。“如果OpenAI減少對超大規模雲廠商的承諾支出，他們會損失1萬億美元市值，那朋友之間100億美元算什麼？”

研報精選

恐慌蔓延，賣盤正引發更多賣盤。科技股焦慮引發連鎖拋售，市場對AI敘事從樂觀轉向警惕。軟件與晶片股重挫（AMD跌17%）並波及全球資產，形成負反馈循環。市場情緒轉變的核心在於，AI被視為商業模式威脅而非單純增長動力，導致軟件板塊一周市值蒸發近萬億美元；同時Alphabet資本支出計劃翻倍至約1800億美元，加劇了市場對高投入能否帶來回報的擔憂。

白銀的歷史大頂，從來不是“貴出來”的。頂部真正被確認的時刻，往往來自規則的變化：以1980年為例，銀價在COMEX交易所實施“僅限清算”、禁止新開倉當天；2011年處理方式相對溫和，銀價在CME第二次宣布提保時見頂。歷史似乎正在重演，本輪白銀行情中，短短一個月內，CME已經連續5次上調保證金。

市場誤解了？沃什真正的標杆：格林斯潘。沃什認為，當前AI浪潮是“過去、現在和未來一生中最能提升生產力的浪潮”，可在不推高通脹的前提下為美聯儲創造大幅降息空間，其理念被視為試圖復刻格林斯潘的貨幣政策傳奇。貝森特力挺沃什，稱“當前正處於與1990年代類似的生產力繁榮初期，經濟可在低利率下運行”。

沃爾瑪的翻身仗，不是靠變成第二個亞馬遜。沃爾瑪把線上和線下拧到一起，成為了更好的自己。

國內公司

百度宣布50億美元股份回購計劃並首次採用股息政策。百度公告稱，新回購計劃允許公司回購不超過50億美元的股份，為期至2028年12月31日。董事會批准就公司普通股首次採用股息政策，該政策可能包括股息的定期及特別分派，預計於2026年宣布首次發放股息。

蔚來美股盤前漲超11%、收漲5.8%，公司首度實現單季盈利，2025年Q4經營利潤預計達7-12億元。蔚來汽車預計2025年第四季度實現首次單季度經營利潤，經調整後達7億至12億元。即便按更嚴格的會計準則，利潤亦預計為2億至7億元，顯示其盈利改善源於運營優化。對比去年同期虧損超55億元，本季度環比改善約62億至67億元。公司稱增長由銷量提升、產品結構優化及全面降本增效推動。消息發布後，蔚來美股盤前大漲超11%。

馬斯克團隊來華密訪光伏企業，重點看的是什么？此次馬斯克團隊訪問的企業覆蓋光伏全產業鏈，包括設備、硅片、電池組件以及前沿技術方向，尤其對異質結（HJT）和鈣鈦礦等下一代高效率技術表現出更高關注度。這兩條技術路線被認為在理論效率和長期成本下降空間上具備優勢。

海外宏觀

特朗普：印度不會再買俄油了，俄羅斯：不，印度沒說過。分析認為，考慮到完全停止購買俄油的潛在經濟影響，印度不太可能完全轉身。儘管印度近幾個月減少了從俄羅斯購買原油，但不太可能立即停止所有購買，這可能會擾亂印度的經濟增長。

海外公司

蘋果擬推“廉價版”MacBook，首次用iPhone晶片，售價或低於799美元。儘管“廉價版”MacBook內存配置較低，但操作流暢度可能不會受到明顯影響，還將支持Apple Intelligence，預計在入門級產品中保持競爭力。行業消息人士透露，蘋果預計該產品年出貨量將達到500萬至800萬台，相當於去年Mac銷售量的約20%至30%。

谷歌電話會：1850億支出“不得不花”，確認與蘋果合作，Gemini並非SaaS的“終結者”。谷歌公布2026年資本支出將高達1750-1850億美元，主要用於伺服器和數據中心，全力投入AI軍備競賽。正式確認牽手蘋果，開發基於Gemini的下一代基礎模型。針對市場對“AI顛覆SaaS”的恐慌，CEO稱Gemini是其“引擎”而非終結者，95%的頭部SaaS公司已採用。此外，Gemini App月活突破7.5億，谷歌正邁向“代理商務”時代。

• 華爾街點評谷歌財報：“逆天”資本開支指引下，利潤率成最大擔憂。華爾街主要投行指出，谷歌最新公布的資本開支指引“炸裂”，規模接近市場此前預期的兩倍，相當於2023年全球主要科技巨頭數據中心總支出的三分之一以上，這將對其短期盈利與現金流形成顯著擠壓。儘管四季度搜索與雲業務在AI驅動下增長強勁，但市場關注焦點已從營收增長轉向資本回報的可持續性，巨額投資預計將導致未來兩年自由現金流驟降。

“光模組巨頭”Coherent電話會：CPO獲超大訂單，磷化銦晶片量產突破，1.6T光模組步入爆發期。光模組巨頭Coherent第二財季營收達到創紀錄的16.9億美元，同比增長17%。受益於人工智能數據中心建設的階梯式需求，數據中心業務的訂單出貨比超過4倍，可見性已延伸至2027年。6英寸磷化銦晶圓投片量來看，公司已達產能目標的80%。儘管業績強勁，股價盤後仍跌2.36%。分析認為，市場預期偏高導致獲利回吐。

超2000億礦業巨無霸"夭折"：力拓放棄並購談判，嘉能可盤中跌超10%。這是十餘年來第三次兩家公司合併嘗試失敗，若達成交易將誕生最大礦企及最大銅生產商。嘉能可稱，力拓提出的關鍵條款“嚴重低估了嘉能可的潛在相對價值貢獻”，特別是其銅業務和增長管道的價值。媒體稱，嘉能可尋求換股後自身投資者持有40%的合併後公司股份，力拓無法接受嘉能可提出的溢價。

歐股財報“黑色星期四”，馬士基利潤腰斬、沃爾沃暴跌14%、沃達豐收入不及預期。歐洲股市遭遇“黑色星期四”：馬士基因預期紅海航線恢復將導致運費下滑，警告年度利潤或將腰斬，股價一度重挫7%；沃爾沃受關稅與價格戰沖擊利潤率暴跌14%，沃達豐核心德國市場增長乏力亦拖累股價。企業悲觀財報集中暴露地緣與行業壓力。

行業/概念

1、中藥 | 工信部等八部門印發《中藥工業高質量發展實施方案（2026—2030年）》。方案提出，到2030年，中藥工業全產業鏈協同發展體系初步形成，重點中藥原料持續穩定供應能力進一步增強，數智化、綠色化水平明顯提升，一批關鍵技術取得突破，產業協同創新水平顯著提高。發展質量明顯提高，培育一批引領帶動能力突出的中藥工業領航企業，培育60個高標準中藥原料生產基地。協同體系更加健全，建設5個中藥工業守正創新中心。創新產品持續湧現，推動一批中藥創新藥獲批上市，新培育10個中成藥大品種，推動一批醫療機構中藥制劑轉化為中藥創新藥。

點評：分析認為，我國中藥產業規模已突破1.2萬億元，形成涵蓋種植、飲片、中成藥及大健康產品的完整產業鏈。但行業仍面臨中藥材質量波動、研發投入偏低、國際認證壁壘等挑戰。目前行業整體處於由傳統經驗驅動向科學化、證據化躍升的關鍵階段，利好政策的陸續落地將提升中藥產業集約化、現代化、國際化水平，推動從資源依賴向創新驅動轉型，夯實中醫藥高質量發展的工業基礎。機構認為，中藥板塊估值和機構持倉兩個方面均處於歷史底位，同時基本面隨著高基數效應和庫存等不利因素影響減弱也逐步改善向好，部分企業已經得到驗證，疊加利好政策驅動，中藥板塊整體有望迎來好轉。

2、**半導體 **| 據新浪財經報道，2月5日，英飛凌向客戶發布通知稱，受AI數據中心部署帶動，其功率開關與集成電路產品需求大漲、出現缺貨。為擴產需大幅追加晶圓廠投資，叠加原材料與基建成本持續上漲，內部增效已無法覆蓋壓力，故對相關產品調價，幅度已控至最低。新規於4月1日生效，當日起新訂單及後續發貨的未交付訂單均執行新價。

點評：分析認為，AI數據中心建設需求激增，直接推升英飛凌功率開關（低壓MOSFET等）及集成電路產品訂單，形成強勢的行業周期性上行。在AI伺服器等重載應用的帶動下，功率半導體和相關模擬/電源管理芯片需求出現“非線性抬升”，用量與規格要求同步提升。AI導致的算力和存力擴張傳導至“電力”，推動AI相關功率分立器件（如MOSFET）訂單大量湧入，同時英飛凌產能向AI領域傾斜，進一步擠壓了傳統行業（如電信、汽車）同類產品供應。與此同時，全球晶圓代工價格普遍上漲，人工、原材料（包括貴金屬、封裝測試材料等）及能源費用不斷走高，進一步抬高了成本。功率半導體（功率開關器件、MOSFET、IGBT等）及集成電路，因AI行業景氣爆發，被視為“漲價賽道”中的直接受益者，本輪提價潮不僅體現在英飛凌，也已蔓延至其他國產頭部同業。

3、大模型 | 據中國日報網報道，2月5日，米蘭冬奧會開幕在即，國際奧委會主席柯絲蒂。考文垂在國際轉播中心舉行的活動中宣布，國際奧委會已基於阿里千問大模型打造了奧運史上首個官方大模型。

點評：研究機構認為，阿里千問進入"AI辦事時代"，看好國內大廠加速建立AI生態內循環。近日，阿里旗下的千問App上線了涵蓋購物，外賣，旅行規劃等400多項AI辦事功能，全面接入淘寶，支付寶，淘寶閃購，飛豬，高德等阿里生態業務。標誌著其從聊天對話工具正式升級為"AI辦事時代"的應用，通過深度集成淘寶，支付寶等生態業務，實現了無需跳轉的閉環服務。大廠加速推進AI生態建設，疊加國產AI算力技術的持續進步，正共同推動國內AI基礎設施邁向"超前建設期"。

4、**燃氣輪機 **| 據新浪財經報道，美國數據中心建設熱潮引發用電荒，天然氣被視為最佳解決方案。全球能源監測機構的全球油氣工廠追蹤數據顯示，截至2026年1月，美國在建天然氣發電裝機容量超過29GW，一年內翻了一番還多。不過這其中許多項目可能幾年內都無法開工，主要就是因為製造商缺乏可用的燃氣輪機。GEVernova首席執行官指出，2025年該公司的燃氣輪機合同量增長了約80%，然而大部分在過去兩年內簽訂的高利潤訂單需要到2027年以後才能開始交付。

點評：西南證券認為，從燃氣輪機頭部廠商來看，GEV，西門子能源，三菱重工訂單加速提升，在手訂單排期已達4-5年，後續將持續擴大產能。GEV原計劃於2026Q3實現燃機年產能20GW，現已提前至2026H1完成目標，並進一步上調擴產計劃至2028年24GW。為支撐產能上調，GEV預計於2025年-2028年持續投入100億美元資本開支。國內主機廠，撬動商，零部件廠商有望受益於本輪AI數據中心建設驅動的電力需求上行周期。

今日要聞前瞻

美國2月密歇根大學消費者信心和通脹預期。

美聯儲副主席杰斐遜演講。

2026年冬奧會將於2月6日至22日舉辦。

牧原食品香港IPO，股票預計2月6日交易。

<全文完>

風險提示及免責條款

        市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。