融資規模已超過3100億 券商開年密集發債“補血”

A股市場震盪上行，作為資本中介，券商融資需求日益旺盛。

2月4日，中金公司公告，中國證監會同意公司向專業投資者公開發行公司債券的註冊申請。其中，本次公開發行一年期以上公司債券面值總額不超過200億元。

至此，2026年1月以來，共12家券商拿下債券發行批文，涉及公司債、科技創新公司債等，合計獲批額度超過3000億元。

不僅如此，2026年開年，已有一批證券公司債、證券公司短融券密集上市發行。

數據顯示，按起息日統計，2026年開年至今，46家券商共計發行了120只債券（境內發行，下同），總發行量逾3168億元。

其中，華泰證券、國泰海通證券分別發行了350億元、340億元債券，中信證券、招商證券、中信建投證券、中國銀河證券的發債規模也都超過200億元。

發債潮延續

2025年，券商發債如火如荼，總發行量同比增長逾四成。2026年開年，這波熱潮仍在延續。

一方面，券商申請公開發行債券並獲批的節奏頗有提速之勢。

据記者粗略統計，2026年1月以來，至少已有12家券商向專業投資者公開發行債券的註冊申請獲得監管同意，債券類型包括公司債、次級公司債以及科技創新公司債等。

其中，多家頭部券商獲批發債額度超過500億元。

例如，廣發證券先後獲准發行面值總額不超過200億元永續次級公司債券、面值總額不超過700億元公司債券（可在註冊有效期內分批發行，下同）；申萬宏源證券獲准發行面值總額不超過600億元公司債券；中國銀河證券先後獲准發行面值總額不超過300億元公司債券、面值總額不超過50億元科技創新公司債券、面值總額不超過200億元次級債券。

整體而言，截至2月4日，上述12家券商在2026年內獲批發債額度合計達到3400億元。

事實上，在前期審批效率較高背景下，近期已出現了證券公司債、證券公司短融券上市發行小高潮。

据統計，2026年1月1日—2月4日，46家券商共發行了120只境內債券，總發行量3168.4億元。期間，總償還量941.23億元，淨融資額2227.17億元。

由於去年同期基數較低（2025年春節恰好是在1月底至2月初，客觀上不利於債券發行），截至2月4日，券商2026年內發債規模同比增長了三倍有餘。

從2026年的情況看，目前，頭部券商依舊是發債大戶。

截至2月4日，華泰證券、國泰海通證券自2026年以來分別發行了350億元、340億元債券，為年內發債規模最大的兩家券商；緊隨其後的是中信證券、招商證券、中信建投證券、中國銀河證券，發債規模分別為268億元、247億元、244億元、240億元。

同時，國信證券、東方證券、光大證券、中金公司、廣發證券的發債規模也都超過100億元。其中，國信證券發債規模較大，為140億元。

發債規模在50億元至100億元區間的券商共有6家，包括申萬宏源證券、國投證券、浙商證券、中泰證券、興業證券、長城證券。

另外，除了在境內發債融資，2026年開年至今，包括華泰證券、中信建投證券、東方證券在內，已有5家公司在境外發債，總發行量超過15億美元。

償債補流

在南開大學金融學教授田利輝看来，2025年以來，券商債務融資活動呈現“規模躍升、結構精進、導向鮮明”三大特徵。

“券商發債潮是市場、政策與戰略三重邏輯共振的結果”。田利輝向記者指出，A股交投活躍推動兩融餘額攀升，自營、做市等重資本業務亟需“補血”；當前債券平均融資成本處於歷史低位，券商借“發新還舊”優化債務結構；叠加全面註冊制深化、科創債政策指引及年初額度釋放，頭部券商引領行業向資本中介轉型，彰顯金融賦能新質生產力的主動作為。

另有業內人士表示，券商發債的根本目的在於滿足流動性安全和業務發展所需資金，保障業務經營的安全性、穩健性和持續性。

具體來看，在債券募集說明書中，近期發債的券商普遍提及擬將募集資金用於償還債務及補充流動資金。

並且，多家券商在債券募集說明書中約定了用於資本消耗型業務的資金比例。

國泰海通證券2026年面向專業投資者公開發行短期公司債（第一期）募集說明書顯示，發行人承諾募集資金用於補充流動資金的部分中不超過10%用於融資融券、股票質押、衍生品等資本消耗型業務。

据了解，國泰海通該期債券擬發行規模不超過100億元（含100億元）。本期債券募集資金90億元擬用於補充流動資金，剩餘部分擬用於償還或置換到期公司債本金。

中信證券也在2026年短期公司債券（第一期）募集說明書中承諾，募集資金用於補充流動資金的部分中不超過10%用於融資融券、股票質押、衍生品等資本消耗型業務。

該期債券擬發行規模不超過100億元(含100億元)。募集資金扣除發行費用後，擬用於補充流動資金。不過，根據實際情況變化，未來可能調整部分流動資金用於償還有息債務。

H股再融資落地

值得一提的是，在發債融資的同時，近期，兩家頭部券商H股再融資相繼落地。其均計劃將募集資金用於支持境外業務的發展。

1月7日，廣發證券公告稱，擬通過配售新增H股及發行H股可轉換債券的組合方式進行融資，融資總規模預計超過60億港元。

据廣發證券透露，本次配售及債券發行安排將有助於公司深入拓展國際化業務，更好地服務實體經濟及居民跨境財富管理需要，充分發揮證券公司的功能性。本次配售及債券發行所得款項擬全部用於公司向境外附屬公司增資，將有助於增厚境外附屬公司資本實力，增強境外附屬公司的抗風險能力。

此前，2024年5月至2025年1月，廣發證券已3次增資廣發控股（香港）。

業內人士認為，資本金的補充將打開廣發證券國際業務發展空間。

2月3日，華泰證券公告根據一般性授權發行2027年到期的H股零息轉債100億港元，擬募資淨額99.25億港元。

“本次債券發行所得款項扣除發行費用後，擬用於境外業務發展及補充營運資金，有助於公司境外業務發展，增強對國際市場風險及挑戰的應對能力，提升公司綜合競爭力。”華泰證券稱。

田利輝認為，當前券商面臨的融資環境呈現“暖基調、強分化、優導向”格局。流動性寬鬆叠加審批優化，債券與H股等多元渠道暢通；但馬太效應凸顯，頭部券商憑高信用評級暢享低成本資金，中小券商承壓。同時，政策強力引導資金流向科技創新與實體經濟。

“券商需把握窗口期，將資本活水精準灌溉至服務高質量發展的關鍵環節，实现自身壯大與國家戰略同頻共振。”田利輝談道。

（資料來源：21世紀經濟報道）