一個反直覺的現象：黃金的波動率超過了比特幣，創下2008年金融危機以來的新高。很多人以為黃金是避險王者，但目前的真相完全相反……不是黃金突然變了，而是進來炒黃金的人，變了。目前的黃金資金，本質上是炒幣出身。對炒波段的交易員來說沒有波動的比特幣是毫無價值，很多人要的從來不是數字黃金的敘事。而是：足夠大的振幅足夠快的行情足夠深的槓桿空間當比特幣為主陷入漫長的慢熊曲線，波動磨平，資金出走，去找下一個能“炒”的標的。於是，黃金被重新定義：不再是傳統避險工具，而是高beta的投機資產。這也完美解釋了兩個現象：比特幣在地緣衝突、美元走弱時，完全沒吃到避險紅利黃金卻在投機資金注入後，走出比比特幣更猛的上漲和波動結論就是：黃金沒變，資金的屬性改變了。當炒幣思維資金全面進入黃金市場，接下來分享炒黃金收益的人會超過炒幣。曾經那個低波動、慢節奏的黃金，就徹底不存在了。在很長一段時間，黃金等傳統標的會持續吸乾幣圈。