尋找最佳固定收益ETF？看看FBND和MUB的表現如何

在建立最佳固定收益投資組合時，投資者常常面臨在不同債券ETF策略之間做出關鍵選擇。Fidelity Total Bond ETF (FBND) 和 iShares National Muni Bond ETF (MUB) 代表兩種根本不同的收益投資方式，各自具有獨特的優勢，取決於您的稅務情況和風險承受能力。

自推出以來，MUB 在市政債券領域一直占據主導地位，管理資產達 418.5 億美元，持有超過 6,100 檔投資。與此同時，FBND 於 2014 年推出，管理資產達 239.1 億美元，持有 4,459 檔多元化債券。雖然兩者都吸引追求收入的投資者，但它們吸引的投資者類型不同——最佳的固定收益選擇完全取決於您的個人情況。

哪個ETF提供更佳的收益回報

乍看之下，FBND 似乎提供較高的收益潛力。該基金的股息收益率為 4.7%，而 MUB 為 3.13%，其 1 年回報率為 2.6%，而 MUB 為 1.22%（截至 2026 年 1 月）。然而，這種收益優勢伴隨著顯著的成本差異：FBND 的費用比率為 0.36%，大約是 MUB 的 0.05% 的七倍。

當你考慮基金組合時，收益差距會進一步擴大。FBND 重點偏向企業和能源部門債券，允許其持有高達 20% 的資產於 BBB 評級的債務——較低品質的證券，提供較高的收益率，但也伴隨較高的違約風險。相比之下，MUB 保持更嚴格的品質標準，61% 的持有為 AA 評級的市政債券，其餘則分佈在 AAA 和 A 級證券，形成較為保守的收益流。

稅務優勢問題：市政債券與企業債券

這也是投資決策常常轉折的關鍵點。MUB 的主要賣點不是純粹的收益率，而是稅務效率。市政債券提供聯邦免稅收入，並且根據您的居住州，還可能享有州所得稅免稅。對於高稅率階層的投資者來說，這種稅收盾牌可以大幅提升實際投資回報。

FBND 則沒有這樣的稅務優勢。其持有的企業和政府債券產生的收入完全需課稅，對於希望降低稅務負擔的高淨值個人來說，吸引力較低。然而，FBND 以較高的名義收益率作為補償，這對於像 IRA 這樣的稅延帳戶來說，稅務效率並非主要考量，反而能帶來更高的名義收益。

風險特徵與基金組合說明

績效歷史揭示了下行保護的差異。過去五年，FBND 的最大回撤為 -17.23%，而 MUB 的最大回撤為 -11.88%。這種差異反映出 FBND 對企業信用風險和市場波動的較高暴露。五年前投資 1,000 美元於 FBND，現在可能剩下 862 美元，而同樣的投資在 MUB，則價值約為 922 美元——這個差異主要由收益率和資本增值共同推動。

FBND 的組合結構解釋了這種波動性。其 67% 的持有為 AAA 評級（最高品質），但仍有 20% 投資於較高風險的債務證券。這形成一種“杠鈴”策略，旨在通過企業信用曝險來提升回報，同時保持高品質債券的基礎。MUB 採用較為同質化的方法，將其 6,163 檔持有幾乎全部集中在投資級市政證券，且完全不持有美國政府債券。

做出最佳固定收益選擇

債券市場從 2022 年崩盤後緩慢且逐步復甦，預示著只有當聯邦利率大幅下降時，才可能出現顯著的價格升值——這將使先前鎖定較高利率的債券價值飆升。在此之前，這些ETF 主要提供收入，而非資本利得。

對於優先考慮稅務效率和穩定免稅收入的投資者來說，MUB 是最佳選擇。其較低的 0.05% 費用比率意味著較少的回報拖累，且免稅收入結構為高收入納稅人提供了顯著優勢，使其在應稅帳戶中追求最佳固定收益策略。

對於在稅延退休帳戶中投資或願意接受企業信用風險、追求較高名義收益的投資者來說，FBND 提供了一個具有吸引力的替代方案。其較高的股息收益率和對企業債務的更大專注度，雖然較高的費用比率會侵蝕部分收益，但能帶來更佳的總回報潛力。

最終，最佳的固定收益決策取決於三個因素：您的稅率、帳戶類型（應稅或稅延）以及您對企業信用風險的容忍度。MUB 適合保守型投資者和尋求市政債券敞口的高稅率投資者，而 FBND 則吸引願意承擔額外波動、追求較高收益的成長型投資者。