牛市與熊市循環已改變

此圖表利用 #Bitcoin Stock to Flow 反轉指標，衡量價格在長期合理價值周圍的過度偏離或回歸行為。

當S2F反轉1水準被強烈突破時，過去通常會出現高點或長時間的橫盤修正。這在2013、2017、2021和2024的高點中都清楚可見。

跌破1以下的情況，歷史上是風險/獎勵比最好的區域。

在最新的圖表中，反轉值較高，但尚未達到過度高點水平。簡單移動平均線（SMA）呈上升趨勢，但成交量逐漸減弱。這種結構通常代表著
上升趨勢仍在持續，但動能有所減弱。中期趨勢尚未被打破。短期內，像今天一樣，可能會出現小幅修正，呈現橫盤和波動上升的走勢。

比特幣目前既不便宜，也不過於昂貴。短期內，漲勢仍在持續，但從大局來看，跌勢似乎在升勢之後仍會繼續。

ETF之後，這個循環與之前的循環有所不同。因為，
與過去的循環不同，現有的現貨ETF使得機構投資者持續且分散的需求成為可能。因此，S2F反轉雖然會更頻繁地出現尖峰，但不會像過去的循環那樣長時間停留在過度負面的區域。

目前，隨著減半，日供應量已減少50%。礦工的賣壓在結構上已經降低。而ETF在此階段，因為對每日產出量$BTC 的淨需求，變得尤為重要。這也是為什麼熊市季節對比特幣來說可能較為表面化。

在2017至2021年間，反轉值曾升至2+水平。之後經歷了70%至80%的熊市。

在2024至2025年間，反轉值在1到3之間波動。儘管如此，價格仍創下高點。2025年期間，價格在上升和下降時都呈現橫向趨勢。價格從$127跌至$81K，甚至出現橫向下跌。沒有出現劇烈崩盤。

從大局來看，ETF和減半延長並緩和了傳統的4年循環。因此，較可能出現的是類似2025–2026年，波動但偏向上行的結構，而非2021年那樣的突發崩盤。

⚠️ #廣告或投資建議並非。分析僅代表個人觀點，並不保證絕對正確。