## 為何油價波動正在重塑 USD/CAD：1.3870 快照

USD/CAD 匯率在進入關鍵的美國就業報告週時徘徊在 1.3870 附近，但這裡的真正故事不僅僅是勞動數據——而是油價變動如何持續左右加幣的命運。當你了解油價在全球市場的漲跌時，就會開始明白為何加幣一直受到壓力。

這裡的壓力點在於：委內瑞拉原油大量湧入美國市場。油巨頭雪佛龍（Chevron）以及交易巨頭Vitol和Trafigura正在競爭將約 5000 萬桶PDVSA庫存原油運入美國，這是持續談判的一部分。更多的委內瑞拉供應意味著對加拿大重油的需求減少，這直接影響加拿大的出口競爭力和收入來源。這是一個簡單的方程式——當油價下跌且競爭加劇時，加幣對美元就會走弱。

**就業報告與降息預期**

星期五，市場聚焦於加拿大12月的就業數據以及美國非農就業數據 (NFP)。這些數據之所以重要，是因為它們影響央行的決策思維。美國財政部長Scott Bessent在 CNBC 週四引發熱議，他認為聯邦儲備應該持續降息以釋放更強的經濟增長。然而根據 CME FedWatch 的數據，期貨交易者預計聯準會在1月27-28日的會議上維持利率不變的概率為86.2%，這顯示政治壓力與市場預期之間存在明顯的落差。

**為何油仍是關鍵因素**

加幣的變動並非孤立存在。油是加拿大的生命線出口，因此當原油價格走軟時，加幣也會跟著走弱。其運作機制很簡單：油價上漲會提升對加幣的整體需求，並通常帶來正的貿易平衡，這都支持加幣。相反，原油需求減弱則代表逆風。這種關係解釋了為何像加幣這樣的商品掛鉤貨幣在全球供應鏈轉變時如此脆弱——就像現在委內瑞拉油重新配置一樣。

**貨幣驅動因素的全局視角**

加拿大央行的利率仍是加幣強弱的核心支柱，但它們無法壓倒商品基本面。通脹動態、經濟增長信號 (GDP、PMI、就業數據) 和風險情緒都會層層影響，但油價的變動才是主要的節流閥。當油價漲跌不定時，不確定性就會擴散。美國經濟強勁，加上持續維持利率預期和加拿大油收減弱，形成了美元走強的完美風暴。

USD/CAD 持續在 1.3850 以上，反映了這種合流：油價走軟、委內瑞拉供應競爭以及聯準會的耐心，共同使加幣陷入壓力之中。