昨天美国公布12月通胀数据，表现比較穩健。CPI年率和核心CPI年率與上月持平，沒有繼續上揚；更值得注意的是，核心通脹的月環比增速低於市場預期，這表明通脹回落並非受政府停擺等短期因素影響，而是真實的趨勢轉變。

如果這種回落勢頭在後續幾個月繼續維持，會為美聯儲2026年的降息打開更多空間。但現實是，即便12月數據表現不錯，也改變不了美聯儲1月按兵不動的決心。根據CME美聯儲觀察工具，1月降息概率僅有1.7%，美聯儲內部人士更是表示，1月不降息的概率已經接近百分百。

更值得關注的是今天凌晨最高法院可能公布的關稅案裁決——這件事對市場衝擊力會很大。按照官方估算，如果政府的關稅政策被判違法，可能需要退還之前徵收的關稅，涉及金額達數千億美元。考慮到2025年全年關稅收入約2500億美元，如果還要補償因關稅導致的企業在美建廠投資，總額可能暴增至數萬億。這筆錢早已支出，用於財政赤字和各類補貼，真要退款，美國政府的唯一出路就是瘋狂發債，這對財政和美元都是巨大壓力。

從鏈上看，隨著BTC上漲，換手率也隨之增加，主要是前期抄底的短期投資者在兌現收益。但籌碼結構依然穩定，BTC再次回到91000-96000美元的關鍵支撐區間，說明下方支撐牢固。交易所數據顯示，Coinbase的BTC成交量明顯放大，而其他平台相對平穩，反映出美國投資者的買入力度在美國時間段有所提升。現貨ETF也開始淨流入，BTC和ETH都結束連續淨流出狀態，後續需關注流入量能是否能持續放大。