$DASH n美國12月CPI剛出爐，2.7%的同比增速看起來不錯，但有意思的是——經濟學家們普遍認為這個數字有水分。政府停擺帶來的統計扭曲消退了，通脹的真面目可能比數據更頂。 n

1月13日發布的核心CPI同比也是2.7%，環比則反彈到0.3%。乍一看風平浪靜，實際上市場嗅到了不對勁的味道。通脹粘性比想像的更強，高於美聯儲2%的目標還是明顯的。 n
這直接影響了美聯儲的政策預期。1月底的議息會議維持利率不變，基本成了板上釘釘的事。沒有降息的空間了。 n
資產市場的反應很直觀：黃金先跌後漲，現在穩在4600美元的歷史高位，央行購金和避險需求成了主要支撐。美股期貨倒是挺抗跌，市場的注意力從通脹擔憂轉向財報季，AI鏈條撐起科技股，溫和通脹對順周期板塊也不是壞消息。美元指數小幅反彈到98-99這個區間，短期利差還能支撐匯率，但特朗普對美聯儲的壓力，長期來看可能成為信用隱患。 n
這份CPI數據戲劇感很足——看著達標，其實暴露了美國通脹的頑固性。停擺後的數據修正究竟隱瞞了多少真相，還真說不好。 n
你怎麼看這份CPI數據？背後是不是真的有"調整"的痕跡？黃金能否在避險情緒推動下突破4600美元？ n$1000SATS n$ORDI