2026 市場展望：領先銀行預測黃金、比特幣及主要資產的走向將會如何？

隨著市場逐步擺脫2025年的波動性，華爾街最大玩家對大宗商品、加密貨幣和股票的走向有何共識？讓我們來解碼這些預測。

貴金屬故事：黃金與白銀領跑

黃金在2025年取得了驚人的回報——全年上漲60%，為自1979年以來最強的表現。這一漲勢由聯準會降息、央行持續積累以及持續的地緣政治緊張局勢推動。這股動能能否延續？

根據世界黃金協會的說法，答案大致是肯定的。如果聯準會繼續寬鬆政策，同時地緣政治緊張局勢仍然高漲，黃金在2026年可能再升值5–15%。在更激進的情境下，經濟放緩和聯準會加快降息，黃金甚至可能攀升15–30%。

主要銀行的預測也一致。高盛預計到2026年底每盎司黃金將達到4900美元，原因是央行持續購買和ETF需求。美國銀行則持更看多的立場，預測每盎司5000美元，隨著美國財政赤字擴大和債務負擔增加。整體預測區間在4500美元至5000美元之間。

白銀正逐漸搶走黃金的風頭。2025年白銀漲幅遠超黃金，銀協指出結構性供應緊張——工業需求強勁，投資熱度回升，產出增長放緩。這種不平衡可能在2026年進一步擴大。瑞銀將白銀目標上調至58–60美元/盎司，並看漲至65美元/盎司。美國銀行也預測65美元/盎司。

加密貨幣：比特幣與以太坊的十字路口

比特幣在2025年幾乎持平，年初曾創下歷史新高。展望2026年，情勢變得更為複雜。

渣打銀行最近將比特幣的目標價從20萬美元下調至15萬美元，理由是加密貨幣的庫存動向可能放緩——儘管ETF資金流入仍應提供支撐(，值得注意的是，150,000美元約折合台幣210萬至215萬，視匯率而定)。伯恩斯坦也持相同看法，預測2026年比特幣目標價為15萬美元，但對長期仍持樂觀，預計2027年可達20萬美元。

辯論焦點在於：伯恩斯坦認為比特幣已打破傳統的四年循環，進入擴展的牛市；摩根士丹利則警告，循環仍在，且目前的漲勢接近尾聲。

以太坊在2025年的波動比比特幣更大，也幾乎收平。然而，機構投資者的熱情更高。摩根大通強調代幣化的轉型潛力，這在很大程度上依賴於以太坊的基礎設施。BitMain董事長Tom Lee特別看多，他認為代幣化超級週期正在展開，預測以太坊在2026年將達到2萬美元，並表示底部已在2025年確立。

股市：科技股持續領跑

2025年，納斯達克100指數上漲22%，超越標普500的18%，連續第三年跑贏大盤。

摩根大通強調，亞馬遜、谷歌、微軟、Meta等超大規模資料中心營運商將持續支出高額資本支出，支援AI基礎建設，累計支出到2026年可能達數千億美元。這波支出潮將推動NVIDIA、AMD和博通等科技巨頭。

該行的基本預測是，到2026年標普500有望接近7,500點。德意志銀行則更樂觀，假設盈利穩健且AI驅動的資本配置持續，情境指向8,000點。推估這些標的，納斯達克100指數可能突破27,000點。

外匯動態：美元、日元與歐元的變化

EUR/USD在2025年上漲13%，是近八年來最好的年度，得益於美元走弱。展望2026年，貨幣政策分歧可能推動匯率進一步升值：聯準會降息，而歐洲央行維持穩定。摩根大通和野村預測年底匯率將達1.20；美國銀行則較為樂觀，預測1.22。摩根士丹利則持相反看法，預計EUR/USD先升至1.23，然後在下半年回落至1.16，因美國經濟表現優於歐元區。

USD/JPY展望較為分裂。2025年結束時，日元約貶值1%，儘管早期疲軟後反彈。摩根大通和巴克萊預計日元將持續走弱，預測年底美元兌日元將達164，理由是日本央行的升息預期已經反映在匯率中。野村和花旗則持相反看法，認為利差縮小將削弱日元的套利吸引力。如果美國經濟數據轉弱，日元可能迅速升值，美元兌日元可能下探到140。

能源：油價承壓

2025年，原油價格下跌近20%，原因是OPEC+恢復產量和美國產出增加。展望2026年，偏空格局較為明顯，若OPEC+持續放開產量且全球需求增長放緩，供過於求的風險將主導。

高盛描繪一個下行情境，WTI平均約為52美元/桶，布倫特約56美元/桶。摩根大通也指出疲軟，預測在供過於求的情況下，WTI約54美元/桶，布倫特約58美元/桶。

底線： 2026年的共識偏向大宗商品和股市，能源則較為悲觀，加密貨幣的情緒則分為結構性牛市信仰者與循環性疲態懷疑者。黃金與白銀具有防禦性吸引力，科技股則有望持續受益於AI，外匯波動則可能取決於聯準會與全球央行的政策分歧。