了解外匯交易中差價的運作機制

交易價格背後的機制

當你進入一個外匯交易平台時，會立即注意到每對貨幣同時呈現兩個不同的數值。這種價格的雙重性並非偶然——它反映了市場的一個基本概念：點差（spread）。

報價總是同時顯示兩個價格：你可以用來購買基礎貨幣的價格 (ASK 或買入價 )，以及你可以用來賣出同一貨幣的價格 (BID 或賣出價 )。這兩個報價之間的數值差異構成我們所說的點差，也稱為買賣價差（bid-ask spread）。

對於不收取明確佣金的經紀商來說，這個點差是其主要的收入來源。它們不會另外收取交易手續費，而是將成本內嵌在價格差之中。經紀商通過以高於購買成本的價格賣出貨幣，同時以低於售出價格的價格買入貨幣來獲利。這個中間利潤正是點差——一個用來補償流動性和交易速度的機制。

識別與測量點差

實務上，計算點差非常簡單：只需將賣出價 (BID) 從買入價 (ASK) 中減去即可。大多數現代平台已將這個差額融入實時報價中。

對於五位小數的貨幣對，測量方式遵循特定標準。同樣地，當報價顯示三位小數時，計算方法相同——只需找出兩個價格並計算其差異。

兩種基本模型：固定與變動

經紀商提供的點差有兩種不同的運作範式：

固定點差：預測性優勢

在此模型中，價格差異保持穩定，不受市場波動、交易時間或經濟動盪的影響。採用固定點差的經紀商通常作為市價商（market maker）或在交易台（桌面交易）模式下運作。這些機構會大量從流動性供應商那裡獲取報價，並將其分發給散戶投資者，作為交易的對手方。這種結構賦予經紀商對顯示給客戶的價格的控制權。

變動點差：隨市場動態波動

相反，變動點差 (或浮動點差) 會不斷變化。其幅度會根據貨幣供需狀況和整體市場波動性而擴大或縮小。未經營交易台的經紀商提供此模型——它們從多個流動性供應商獲取報價，並直接轉交給交易者，無需經過交易台中介。因此，點差不由經紀商控制，而是隨市場調整。在經濟數據公布、假日或全球事件導致流動性降低時，點差會顯著擴大。

比較分析：收益與限制

每種模型對不同操作型態的交易者具有不同特點：

固定點差的優點：

• 交易成本完全可預測
• 通常需要較少的初始資金
• 操作費用有保障

固定點差的限制：

• 重新報價；在極端波動期間，經紀商可能反應不及，導致交易卡住或需接受替代價格
• 滑點 (slippages)；當價格快速變動時，維持固定點差變得不切實際，可能導致執行價格與原始意圖大相逕庭

變動點差的優點：

• 重新報價較少
• 操作透明度較高
• 與市場實際動態同步

變動點差的限制：

• 不適合短線交易（scalping）——擴大的點差會迅速耗盡利潤空間
• 不利於新聞交易者——點差擴大可能瞬間將看似有利的交易轉為虧損
• 成本較難預測

實務計算方法

為了準確計算一筆交易的實際成本，你需要兩個額外資訊：每點價值和交易量。

舉例來說：假設一個報價的點差是由1.04103和1.04111之間的差額，總共8點或0.8點。

對於一個迷你合約 (10,000單位)：

• 每點價值：US$ 1
• 計算：0.8點 × 1迷你合約 × $1 = US$ 0.80

擴展到五個迷你合約 (50,000單位)：

• 計算：0.8點 × 5迷你合約 × $1 = US$ 4.00

當你增加交易量或持倉規模時，只需將每點成本乘以合約數，即可得出總交易成本。這個計算能讓你在執行交易前，完全了解點差會帶來的交易成本。