為何 Cathie Wood 的 Ark Invest 正悄悄減持 SoFi Technologies 持倉：投資者需要知道的事

Cathie Wood 在 Ark Invest 以支持變革性科技公司而建立了聲譽，因此她的動作總是值得關注。最近，該投資公司通過其 ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF (ARKF) 削減了對 SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI) 的持倉，暗示對這家金融科技寵兒可能持謹慎態度。

公司的快速崛起——以及帶來的警訊

SoFi 作為數位銀行顛覆者閃亮登場，於2021年透過SPAC公開上市，並擁有顛覆消費者金融的雄心。該公司規模迅速擴張，資產總額超過 $45 十億，約相當於一家中型區域銀行的資產負債表。今年以來，股價表現出色，上漲約72%，市值達到 346億美元。然而，快速成長並不總是等同於可持續的回報。

Ark 最近減持 SoFi 的三個原因

1. 年底策略性獲利了結

12月中旬，Ark Invest 出售了約21,094股 SoFi，獲得約55萬美元的收益。雖然單獨看來這似乎很重要，但這只是 Ark 更廣泛持有 SoFi 的一個適度調整。目前，SoFi 在 ARKF 中排名第九，佔ETF投資組合的3.55%，Ark 持有約407萬美元的投資。這種謹慎的做法表明是年底的資產再平衡，而非信念轉變。此舉可能反映稅損收割策略，或是在 SoFi 股價全年漲幅高達92%後獲取利潤。

2. 估值問題難以忽視

幾乎所有傳統指標都顯示 SoFi 價格過高。這家金融科技公司以高估的市盈率和市銷率交易。更值得注意的是，股價對管理層預估的調整後 EBITDA 估值高達33倍——這需要完美的執行力。高估值幾乎沒有容錯空間；任何營運失誤都可能引發股價急挫。即使是看好 SoFi 長期潛力的投資者，也會因如此高的估值而大幅提高風險回報比。

3. 消費者驅動的收入帶來宏觀風險

SoFi 的商業模式基本上依賴於消費者健康狀況和信貸條件。公司的收入主要來自貸款產品：個人貸款、學生貸款和房貸，其中個人貸款佔大多數。此外，SoFi 最近擴展到其貸款發放平台 (LPB)，為私募信貸公司發放貸款。僅第三季度，LPB 就貢獻了1.679億美元的調整後淨收入，約佔季度總收入的17.5%。

這一部分具有雙刃劍的特性。在經濟狀況良好時，私募資本流動暢通無阻；但如果經濟衰退來襲、利率飆升或信貸質量惡化，這些外部資金來源可能迅速枯竭。在經濟下行期間，LPB 的收入能否持續尚未證明，如果衰退擔憂成真，投資者可能會對其價值評估降低。

結論

SoFi Technologies 無疑取得了令人印象深刻的成長，但在目前的估值下，容錯空間已大大縮小。Cathie Wood 在 Ark 中戰術性地減持 SoFi 持倉，可能反映出即使是強勁的金融科技故事，也需要合理的進場價格。對於評估 SoFi 的投資者來說，估值過高、以消費者為中心的收入來源，以及循環性貸款的風險，尤其在宏觀經濟環境不確定的情況下，值得保持謹慎。