戳破泡沫：通貨膨脹調整後，比特幣的 $100,000 里程碑從未真正觸及

想象一下，一个投资者在 2020 年就憧憬著比特幣衝破 10 萬美元。時隔五年，當名義價格屢創新高，他卻發現，如果計入通貨膨脹，自己的夢想依然懸在空中。這正是 Galaxy Research 在最新分析中揭示的殘酷現實。儘管比特幣在 2025 年 10 月名義上觸及了 $126,000 的歷史高位，但經過通貨膨脹調整後，其實際價值從未真正跨越 10 萬美元的心理關口。

根據美國勞工統計局的數據，截至 2025 年 11 月，美國消費者價格指數（CPI）同比上漲 2.7%。自 2020 年以來，美元購買力已累計下跌約 20%。這意味著，今天的一美元僅能買到 2020 年時約 80% 的商品和服務。

通脹濾鏡下的比特幣價格

Galaxy Research 的負責人 Alex Thorn 提出了一個顛覆常規認知的觀點：比特幣從未在經通貨膨脹調整後突破 10 萬美元。他的計算基於一個簡單卻常被忽略的邏輯——貨幣的時間價值。Thorn 使用美國消費者價格指數（CPI）將比特幣的名義價格折算回 2020 年的美元價值。經過這番計算，比特幣在 2025 年 10 月創下的 $126,000 名義高點，在 2020 年的美元購買力尺度下，僅相當於 $99,848。

“如果你用 2020 年的美元來調整比特幣的價格，它實際上從未超過 10 萬美元。” Thorn 在社交媒體上分享這一發現時寫道。這一結論猶如一盆冷水，澆在了那些僅關注名義價格新高的市場熱情上。

購買力侵蝕與“貶值交易”敘事

通貨膨脹並非靜態數字，它是一個持續侵蝕購買力的過程。根據最新數據，美國 2025 年 11 月的 CPI 同比漲幅為 2.7%。雖然較 2022 年中期超過 9% 的峰值已大幅回落，但仍持續高於美聯儲 2% 的長期目標。這種緩慢但頑固的通脹環境，直接導致了美元購買力的縮水。自 2020 年以來，美元的購買力已下降約 20%，這意味著今天的物價水平大約是四年前的 1.25 倍。反映在國際市場上，美元指數（DXY）在 2025 年 12 月下旬徘徊在 97.86 點附近，創下自 2025 年 10 月以來的最低水平。該指數在 2025 年全年累計下跌約 9.3% 至 9.7%，是自 2017 年以來最嚴重的年度跌幅。

這種“通貨膨脹持續 + 美元走弱”的組合，恰恰強化了加密貨幣市場中所謂的“貶值交易”敘事。投資者出於對法幣購買力長期下滑的擔憂，正不斷將資金轉向比特幣等被視為能更好保值的資產。

貨幣政策與市場敏感性的新平衡

美聯儲的貨幣政策動向，始終是比特幣等資產價格波動的核心驅動力之一。2025 年 12 月，美聯儲完成了年內的第三次降息，將聯邦基金利率目標區間下調至 3.50% - 3.75%。市場分析師 Linh Tran 指出，比特幣近期的價格走勢，更多地反映了市場對貨幣政策預期的敏感性，而非單純的經濟數據。儘管通脹已從高位回落，但 2.7% 的 CPI 讀數表明，抗通脹進程緩慢且不均。

這迫使美聯儲維持謹慎立場，難以迅速轉向激進的寬鬆周期。這種不確定性，使得比特幣的價格與宏觀政策預期之間的聯繫變得更加緊密和微妙。

Gate 行情下的比特幣現狀

將視角拉回當下，根據 Gate 交易所 2025 年 12 月 29 日的最新行情數據，比特幣價格報 $90,064.3，24 小時漲幅 2.76%。

這一價格與 Galaxy Research 計算出的、經通脹調整的 2020 年美元價值峰值（$99,848）之間，仍存在明顯差距。它清晰地表明，在剔除了貨幣貶值的水分後，比特幣市場距離真正攻克 10 萬美元的“實際價值”關口，還有一段路要走。對於在 Gate 等平台上交易的投資者而言，這一分析提供了一個至關重要的視角：在評估資產表現時，名義價格的上漲有時只是一種貨幣幻覺。真正的財富成長，必須超越名義數字，考量其實際購買力的變化。

通脹時代，比特幣的價值存儲命題

比特幣常被譽為“數字黃金”，其核心敘事之一便是對抗通貨膨脹的價值存儲功能。然而，Galaxy Research 的分析揭示了一個微妙的事實：比特幣自身以美元計價的“里程碑”，也正在被同一股通脹力量所侵蝕。這並非對比特幣價值的否定，而是對投資思維的一種升級。它提醒投資者，在通脹環境中，任何以法幣標價的“歷史新高”都需要經過購買力尺度的檢驗。

對於 Gate 上的用戶而言，這意味着在關注價格漲跌的同時，更需要理解背後的宏觀貨幣邏輯。Gate 平台提供的即時行情與深度數據分析工具，正可以幫助投資者穿越名義價格的迷霧，更接近資產價值的本質。

截至 12 月 29 日，美元指數在 97.86 點附近掙扎，全年跌幅近 10%。與此同時，比特幣在 Gate 上的價格為 $90,064.3，看似高昂，卻仍未觸及經通脹調整後的 10 萬美元實際門檻。這提醒著每一位市場參與者：在法幣不斷貶值的世界裡，重要的或許不是資產的名義價格達到了多少，而是它真正守護了多少購買力。比特幣的 10 萬美元之旅，名義上或許已經抵達，但在衡量真實價值的尺度上，目的地依然在遠方。