Lighter即將上線，放到當前的市場背景下來看，這類"熱門賽道"項目其實沒必要過度解讀。女巫帳戶多寡只會影響交易量的表面數據，改變不了項目的實際質地。

開盤時段往往是最好的空倉窗口。空投黨和看空者在這時候最容易達成一致，買方即便有做市商入場，也會等砸盤力量衰減後再接盤，不會硬生生對著下行壓力去拉高。

基於這個邏輯，操作思路反而很清晰：開盤前幾小時布局空頭倉位，等到砸盤告一段落就止盈出場；如果開盤時不敢介入，後續幾天的反彈也能給第二次、第三次做空的機會。

把眼光放寬到整個Perp DEX賽道，現在的景象和四年前的DEX大混戰一模一樣。Uniswap開創了賽道之後，所有人都在重複造輪子——拼功能、拼激勵、拼社群，搞競賽、發幣、沖估值。TGE之後項目方和VC套現離場，最後接盤的散戶們在"養地"。

Perp DEX的市場容量就這麼大，其實根本裝不下這麼多新項目。老牌項目的估值會被新來者源源不斷地稀釋，這個過程會一直持續到99%的項目出局，只剩1-2個真正活下來的龍頭，完成價值回歸。最後的格局大概率像現在的Uniswap那樣。

Aster目前市值在55億美元規模，我看不出Lighter在失去刷單熱度、也沒有頭部交易所長期支持的情況下，數據指標能追上它。三十多億的估值放在短期和長期維度看，都顯得明顯虛高。與其說是項目，不如說它本質上就是一個"長期做空的投資機會"。