這次減半周期真的有點不一樣。往年我們都在等4年一次的減半行情，結果今年比特幣提前創了歷史新高。這事兒讓很多長期持幣的朋友有點懵——守了這麼多年的"減半必漲"規律，怎麼就失效了？

說起來，礦工挖出來的新幣確實每天都在減少，但現在每天就那麼幾百個新增，放在全球每天的交易量面前，根本翻不起浪。問題不在供應端，真正的遊戲規則在流動性這塊。

還記得2022年嗎？那時候減半利好已經消化完了，美聯儲開始加息，比特幣直接從6.9萬跌到了1.5萬。再稀缺的資產，要是市場上沒有美元流動性，價格也得走下坡路。這就像一個浴缸裝水——水位的高低，決定了裡面所有東西的浮力。

市場流動性的來源就那幾個：美聯儲什麼時候放鬆，財政部什麼時候回收資金，還有市場上各種短期資金在哪裡停留。你看最近的一波行情，其實都是跟著這些宏觀因素在舞蹈。幣本身值不值錢是一回事，但要漲還是要跌，得看美元流動性的臉色。

理解了這個邏輯，你再看市場就清楚多了——與其糾結減半周期，不如多關注全球貨幣政策的風吹草動。