最近這段時間，市場調整的聲音此起彼伏。但我們的判斷有些不同——與其說現在是繼續下跌的空間，不如說這是一個布局的機會，底部正在成型。

過去兩周有個現象很值得關注。ETF持續流出已經超過10天，累計資金外流規模突破8億美元。同時某頭部現貨平台的溢價數據也顯示出負溢價狀態持續14天以上。按照常規邏輯，這種資金流出的強度應該推動市場繼續探底，下跌空間可能達到10%以上。可現實是什麼呢？近兩周行情反而穩住了。價格沒有跟隨這些悲觀信號繼續下沉，這說明什麼？有一股隱形資本在低位吸籌，籌碼在聚集。当跌不動的時候，漲才是下一步的必然。

還有一個信號來自市場情緒。恐慌指數已經觸及高位。你會發現很多社群變得沉寂了，討論度急劇下降。有人開始說沒希望了，有人甚至悲觀喊出更低的目標價。這種時候市場參與度最低，信心最弱。但從另一個角度看，這恰恰是庄家洗盤的最高明之處——用極端的負面情緒把散戶打出來，營造出"還會跌30%"的假象。能把市場心理拿捏到這個程度，說明籌碼爭奪已經進入白熱化階段。而當市場情緒達到這種極端，往往就是底部即將確認的標誌。

從時間維度看，比特幣的調整周期已經超過半年。从10月那波大幅回調到現在，也已經過去兩個月。就技術面的調整周期而言，時間上基本到位了。从空間維度看，从歷史高點算起，目前的跌幅已經接近30%到40%。山寨幣的情況更極端，不少品種的跌幅已經達到80%到90%。這個幅度在歷史上多數情況下都意味着過度調整。

基於這些觀察，當前的策略建議其實很明確：保持耐心，持有現貨，等待修復行情的到來。很多人之前沒有在低位布局，現在開始後悔了。但更遺憾的是，一旦行情啟動、一根大陽線拉起來的時候，這些人又會問"現在還能上車嗎"——到那時成本已經完全不同了。

說起現貨策略，合約的風險在這個階段其實更大。現貨才是穿越周期的最好選擇。想想從兩萬多的價位讓大家布局比特幣，從300多的位置建議關注BNB，一路持有到現在的人，經過這幾年下來都賺到了幾倍的收益。可惜的是，很多人被短期波動打蒙了，沒有執行力堅持下來，最終錯過了這些收益。