看ETH現在的局面，問題其實不在上面有多少砸盤的籌碼，關鍵是下面的基礎太散了。

2700美元這個位置，說白了就是目前最後有共識的接盤區。一旦破掉，價格就會進入一個真空地帶，沒有什麼有效支撐。而那些真正的主力鯨魚呢？他們沒有撤退，只是變得謹慎多了。籌碼在他們手裡越來越集中，系統性的歸集還在持續。

從鏈上數據看就很清楚了。去年9月18號左右，一大批資金在4500美元的位置建了倉。到了12月6號沖高的時候，這些人竟然沒有減持。然後ETH一路跌下來，這才開始割肉逃離。在3100美元這裡堆了一大堆套牢盤——這是去年5到7月那批在2600-2700區間建倉的鯨魚後來不斷加倉造成的，他們現在的平均成本卡在了3100美元。

有意思的是，11月23號前後，有大資金在2700-2800美元這裡抄底，堆積密集，到現在都還在，沒有減持的跡象。

從籌碼分布看，當下最集中的區域就在2700-3100美元之間，堆積了1790萬枚ETH，占流通總量的22.6%。3100美元還有443萬枚，但那不是反彈時的阻力，真正的支撐應該就是2700美元。價格現在在這個區間裡震盪，其實是因為部分機構在這裡有了「共識」。

鯨魚的行為最能說明問題。持有超過10萬枚ETH的這群人，是這個周期裡「最聰明」的玩家。去年2月到4月，ETH跌到1500美元的時候，他們是絕對的加倉主力。後來反彈到3500美元了，他們就開始快速清倉，賣點覆蓋了8月到10月的所有高點。到了11月21號，ETH回調到2700美元，這群人又重新加倉了。

這就是真正的主力邏輯。