2026年開年就迎來了一場全球央行的"變局"。美聯儲和日本央行幾乎同時出招，一個繼續堅持高利率，一個徹底告別了三十年的零利率時代。這兩步棋的後果，正在重新改寫流動性遊戲的規則。

先看美聯儲這邊。最新會議紀要裡，降息根本不在議程上。初請失業金數據降到21.4萬人，就業市場依然火熱，這給了美聯儲繼續維持高利率的信心。短期來看，高利率環境還要持續。

真正的變數來自日本。曾經當了三十年"廉價資金批發商"的日本央行，終於拧緊了水龍頭。行長植田和男正式終結零利率時代，這相當於拆除了全球最大規模套利交易的支撐點。那些靠日元便宜、借錢投全球的對沖基金和投資機構，突然被迫要收縮頭寸。

兩大央行同時轉向意味著什麼？就是市場最熟悉的兩張安全毯被一起抽走了。短期震盪在所難免，風險資產要經歷一輪明顯的壓力測試。但這裡面也有個有趣的轉折：每次大水漫灌結束，都是新敘事起來的時候。

當日元不再便宜，全球熱錢必然要找新的去處。一部分資金可能會流向那些不吃傳統流動性這套老劇本的地方。加密市場作為相對獨立的生態，或許正好能成為這輪大遷徙的新落腳點。潮水退下來的時候，有人看到風險，有人看到機會。真正有重量的東西，往往在退潮後才會浮出水面。