本周一黄金再次刷新历史高點，這波漲勢的衝擊力有多大？用資產對標來看就明白了——美國銀行策略師邁克爾·哈特內特給出了個觸目驚心的數據：2022年時1盎司黃金還只能換15桶原油，如今這個比例已經翻到70桶以上。避險資產和大宗商品的此消彼長，一目了然。

更讓人矚目的是那個"超級行情"的概念。如果金價在2026年還能漲超10%，黃金就會實現連續四年的兩位數回報率。你知道這意味著什麼嗎？這種情況在過去一百年裡只出現過兩次。

那兩次分別是什麼時候呢？

**第一次：1971-1974年的大變局**

那年代全球局勢炸裂。通脹狂飆、地緣衝突不斷，美國還深陷越南戰爭的泥潭，1973年贖罪日戰爭又引爆了中東。但真正的轉折點在1971年8月——布雷頓森林體系轟然倒塌，美元和黃金脫鉤了。黃金從此擺脫了固定定價的枷鎖，真實價值徹底釋放。結果呢？金價從約37美元/盎司直接暴漲至190美元/盎司，漲了超過4倍。

**第二次：1977-1980年的滯脹風暴**

冷戰升溫，兩次石油危機接連而至，美國經濟陷入滯脹的泥沼。通脹率突破12%的天花板，失業率也飆到了10.8%。全球流動性泛濫的大背景下，黃金徹底瘋了——從103美元/盎司一路衝至850美元/盎司，完成了近8倍的漲幅。那真的是一場"神話"級別的行情。

**現在呢？劇本似乎在重演**

地緣政治衝突還在發酵，美聯儲降息預期升溫推高了黃金的吸引力，美元也在承壓。全球債務堆積如山，去美元化的浪潮持續推進，在這些大背景下，黃金作為"終極信用對沖"的角色被不斷強化。

數字會說話。2025年以來，倫敦現貨金的年漲幅已經超過70%，最高觸及4549.9美元/盎司。國內的滬金期貨同步跑出了62%的漲幅。這場跨越半個世紀的行情復刻，遠沒有結束。