日本央行最新的加息決議搅動了全球金融市場。政策利率從負值提升至0.75%，聽起來聲勢浩大，但實際利率依然為負——這就是市場眼中的"紙面加息"。背後的邏輯其實很清楚：日本央行在走鋼絲。一邊是高達GDP260%的政府債務，一邊是對經濟衰退的擔憂。美聯儲曾經的激進加息引發銀行業危機，日本顯然吸取了教訓，選擇了穩健但緩慢的路線。

這種"慢加息"策略對全球投資者的影響不容小覷。首先，日元升值預期並不強勁。實際利率仍為負值意味著日元的吸引力有限，短期內別指望日元暴升。其次，利差交易空間在壓縮。曾經那種借入低息日元去投資美債、美股的套利模式面臨衝擊，資金回流日本的可能性上升，這對美股和新興市場構成了潛在壓力。持有日元資產的投資者倒是能喘口氣——日本10年期國債收益率從0.5%升到0.75%，利息收入確實增加了，但增幅有限。

日本央行表示，通脹未達2%目標前不會降息。這個溫和的加息節奏能否真正穩定經濟，還是只是表面文章？市場仍在觀望。