全球各國政府正面臨一個日益嚴峻的現實：吸引債券投資者需要提供更高的收益率。從美國到日本，這一趨勢毫無疑問。隨著借貸成本上升，中央銀行和財政部被迫提高條件，僅為了維持資金流入。

這一轉變正在重塑全球的債務發行策略。各國越來越不願意鎖定長期債務工具——風險與回報的權衡已經改變。當短期利率變得更具吸引力時，為何還要承擔長期到期的風險？

對於關注宏觀趨勢的投資者來說，這很重要。政府債券收益率的上升會影響資產配置決策，影響風險偏好，並最終塑造市場中的流動性流向。這提醒我們，較廣泛的經濟週期並非孤立存在——它們直接影響資本在不同資產類別（包括數字資產）中的流動方式。