#ETHTrendWatch

以太坊目前不僅僅是在其基本面上交易，它還在一個更大的宏觀和流動性框架內交易。這個區別很重要，因為理解背景往往比預測下一根K線更為重要。
在我看來，以太坊並不處於一個破碎的趨勢中。它正處於一個過渡階段，流動性、倉位和宏觀預期比敘事或升級更起作用。
我仍然對以太坊保持結構性看多，但戰術上保持耐心。ETH繼續代表去中心化金融、數字資產和鏈上經濟活動的結算層。這個長期角色沒有改變。改變的是周圍的環境——流動性收緊、對利率的敏感度提高，以及市場快速懲罰槓桿。這已不再是“買入一切然後等待”的階段，而是選擇性階段。
ETH的行為像是全球風險偏好的一個高β表現。當流動性充裕時，ETH往往表現優於其他資產；當流動性收緊時，ETH會更快、更深地感受到影響。現在，市場在權衡2025年美聯儲降息的不確定性、可能的日銀正常化和日元套利的影響、美元走強和實際收益率的敏感性，以及流動性稀薄時期放大行情的情況。這些都不會直接影響以太坊的基本面，但絕對會影響資金流入風險資產的方式。
在我看來，ETH的短期走向將更多由資金利率和槓桿累積、現貨需求與衍生品主導、ETF相關資金流和機構倉位，以及與BTC、股市和利率的相關性變化來決定。每當槓桿偏向一方時，ETH往往會反向運動。這不是漏洞，而是市場結構在正常運作。
我經常看到的一個錯誤是認為波動性等同於弱勢。我不同意。波動的價格行為可能是有建設性的。它迫使弱手退出，重置資金，建立更強的支撐區，並創造更清晰的風險界定入場點。從我所見，ETH更像是輪換和盤整，而非長期的分配。
以下是我目前個人對以太坊的看法。長期持有ETH敞口保持不變，但短期交易更小、更有選擇性。我避免在流動性稀薄時追逐動能。槓桿使用得較少，甚至幾乎不用，我等待流動性確認，而非僅僅依賴價格。沒有風險管理的信念不是策略——那只是希望。
我保持開放的心態。會讓我重新評估的情況包括：持續的流動性收緊且沒有緩解、較高時間框架支撐的結構性崩潰、網絡活動和參與度的持續下降，或宏觀 shocks 迫使全球去槓桿化。在此之前，僅僅是波動性不足以讓我轉為看空。
以太坊仍在建立其長期基礎，而非達到頂峰。下一個強勢趨勢不會在信心高漲時開始，而是在槓桿被清洗、流動性穩定、耐心耗盡時開始。這是一個值得觀察、準備並以紀律執行的市場，而非用情緒追逐。
這是我目前基於結構、流動性和經驗對以太坊的看法。我很好奇其他人是如何布局的：在區間內交易、保持觀望，還是建立長期敞口。