#去中心化衍生品交易 Hyperliquid從80%市場份額跌到20%，看起來很慘，但這次我覺得不用太悲觀。

核心問題其實是戰略選擇問題。從B2C轉向B2B，放棄短期的激勵大戰，轉而構建"流動性AWS"——這個決定在當下確實被Lighter這樣的競爭對手趁虛而入，畢竟人家還在積分季瘋狂吸血，搶走了不少"雇佣型流動性"。

但重點是HIP-3和Builder Codes的組合拳正在起效。TradeXYZ的永續股票、HyenaTrade的USDe終端、Ventuals的IPO前敞口——這些都在HIP-3上跑起來了。一旦這些創新產品通過Phantom、MetaMask這類錢包分發，流動性就能自動匯聚，形成良性循環。

對咱們撸毛黨來說，機會其實更多了。Lighter的積分季TGE後市場份額肯定會回落，而HIP-3上的新項目會陸續上線，到時候交互任務會特別豐富。建議現在把HL這個基礎打好，同時關注HIP-3生態裡的新玩家——這才是2026年真正的增量空投洼地。短期看起來HL掉隊了，但長期節奏其實還在。