充分了解每股盈餘指標（EPS）——選擇潛力股的關鍵

EPS 指標是什麼？為什麼投資者需要關注？

每股盈餘 (Earnings Per Share - 每股獲利) 是用來評估企業財務健康狀況的工具。它的本質非常簡單：它告訴你每一股股票能為持有人帶來多少利潤。

計算EPS的公式並不複雜：

EPS = (淨利 - 優先股股息) / 在外流通股數

換句話說，它是公司稅後淨利與市場上發行股數之間的比例。透過這個指標，你可以快速評估一家企業的獲利能力，進而判斷股票是否值得投資。

從理論到實務：EPS的運作方式

為了更清楚了解EPS是什麼以及它如何反映企業的實際經營能力，讓我們來看一個具體的例子。

2020年，A公司報告淨利為1,000美元，流通股數為1,000股。當時的EPS為：1,000 ÷ 1,000 = 1美元/股。

到了2021年，A公司實現淨利1,500美元，股數仍維持在1,000股。此時EPS上升為：1,500 ÷ 1,000 = 1.5美元/股，成長50%。

這個成長反映了什麼？它顯示A公司的經營活動正快速發展，獲利能力提升。長期來看，市場通常預期股價會隨之上升。然而，重要的是要記住，在短期(不到1年)內，高EPS並不一定代表股價也會高。原因在於市場心理的波動。

當經濟趨於樂觀、資金充裕時，投資者願意承擔風險尋找獲利機會，讓股市變得更熱絡。相反地，在悲觀時期，投資者變得謹慎，恐懼情緒擴散，股價可能大幅下跌。這種市場心理循環通常持續6個月至1年。

營收、利潤與EPS：不可忽視的關聯

為了準確分析EPS指標，你不能忽略營收(Revenue)。營收是所有數字的來源，是反映公司經營實力的第一個指標。

這種關聯遵循以下邏輯：

營收增加 → 稅後淨利增加 → EPS上升 → 股價上漲

稅後淨利的計算非常基本：

稅後淨利 = 總營收 - 總營運成本 - 所得稅

通常，營收較大的企業會有較高的淨利，進而帶來較高的EPS和股價上升。這在大多數情況下都是成立的。

但要注意的是：某些公司可能擁有除主要營運外的其他資產，例如房地產、工廠或土地，這些資產可以產生收入，但與核心經營能力無直接關聯。為了區分真正產生經營利潤的資產，你應該專注於正式報告的營收，因為它最能反映公司賺錢的能力。

股息 - 管理層傳遞的信號

股息是公司分配給股東的利潤部分。對投資者來說，股息不僅是額外的收入來源，更是管理層傳遞的重要信號。

當企業經營良好、利潤豐厚時，通常會願意分配股息給股東。這被市場視為信心與財務穩定的象徵。相反地，如果公司突然減少或停止派發股息，可能就是警訊。

股息比例由公司決定，取決於其發展策略。但值得注意的是，長期穩定且逐年增加股息的公司，通常是投資者較為信賴的標的。例如麥當勞（McDonald’s），它已連續43年增加股息，並伴隨著營收的穩定成長。

P/E指數：評估股票是否昂貴或便宜的工具

P/E (Price-to-Earnings) 指數是用來評估股票價值的補充指標。它的計算公式非常簡單：

P/E = 股價 ÷ 每股盈餘 (EPS)

高P/E代表股價相較於公司盈利被高估，可能是投資者預期未來成長很高，或是泡沫的跡象。低P/E則可能代表股票被低估，對投資者來說是潛在的買入良機。

一般來說：

• P/E > 25 被視為偏高
• P/E < 12 被視為偏低

但這個標準並非絕對。每個產業有其特性——科技公司合理的P/E可能遠高於石油公司。因此，應將某股票的P/E與同行業的其他公司做比較，才能做出公平的判斷。

對投資者來說，P/E就像一個“時間尺”——它告訴你如果公司維持目前的盈利水平，你需要多久時間才能收回投資成本。

買回股份：提升EPS的策略

一個有趣的公司管理策略是股份回購 (Share Repurchase)。這是公司用現金買回已發行的股票，從而減少市場上的流通股數。

為什麼公司要這麼做？主要原因是人工提升EPS。當股數減少但利潤不變，EPS就會上升。舉例來說，假設AAA公司：

2018年：淨利40美元，股數40股 → EPS = 40 ÷ 40 = 1美元/股，股價約40美元。

2019-2020年：淨利仍為40美元，但公司決定回購20股，股數降至20股 → EPS = 40 ÷ 20 = 2美元/股。EPS翻倍，股價可能也會上升到80美元。

從持有股票的投資者角度來看，這是調整投資組合或在股價上漲時獲利了結的好機會。整體來說，進行股份回購的公司，其股價表現通常會優於未進行此策略的公司。

選擇潛力股的黃金法則

當你想找潛力股，並以EPS作為篩選標準時，建議結合多個條件一起考量。越多規則的篩選，成功獲利的機率越高。

應該尋找的條件包括：

• 高EPS：代表公司獲利效率佳
• 經營穩定：營收與利潤波動不大
• 股息穩定且逐年成長：反映管理層的信心
• P/E低於行業平均：股價合理，不過度高估
• 公司有股份回購政策：展現提升股價的決心

當這些因素都具備時，你就找到了一個長期投資的潛力股。

重要警示：高EPS不一定代表實質獲利

雖然EPS是一個強大的工具，但它並非總能完整描述公司狀況。有兩個問題需要注意：

第一，不應只看短期 (1-2年) 內的EPS變化。

EPS上升不一定代表公司真正賺到錢。有些公司可能出售資產（如土地、廠房、辦公室）來彌補經營虧損。從EPS來看可能是上升，但長期來看是否值得投資？顯然不一定。因此，建議多年度追蹤EPS趨勢，判斷真實的經營狀況。

第二，EPS上升不代表現金流也很強。

Netflix就是一個實例。其EPS多年持續成長，外表看起來很亮眼，但公司卻面臨嚴重的現金流短缺。負債越來越高，資金逐漸枯竭。在這種情況下，EPS的高點只是幻象，沒有強大的現金流支撐。

這個教訓是：在評估公司時，務必檢查現金流(Cash Flow)，因為現金流才是真正反映財務健康的指標，而EPS可能被各種會計技巧“粉飾”。

掌握這些知識，你就有堅實的基礎來分析EPS指標，做出更明智的投資決策。