## 有關衍生交易的必知事項

**衍生金融工具**長期以來已成為全球金融市場的重要組成部分。儘管它們的起源可以追溯到古代文明，但真正的發展始於1970年代，當時現代定價方法被開發出來。如今，沒有任何先進的金融系統能在沒有這些工具的支持下運作。

## 衍生品是什麼？基本定義

**證券衍生品**是具有價值的金融合約，其價值源自某個基礎資產的價格。這些基礎資產可以是：

- **實物商品**：原油、黃金、白銀、農產品
- **金融資產**：股票、債券、股價指數
- **其他經濟因素**：利率、貨幣

當基礎資產的價格波動時，衍生證券的價值也會相應變化。這使得定價工作比一般金融工具更為複雜。

## 常見的衍生證券類型

衍生市場包括多種類型的合約，每種類型具有獨特的特點：

**遠期合約 (Forward)**
- 雙方約定在未來某個時間以今日確定的價格買賣某項資產
- 不涉及第三方介入
- 由於沒有中介機構擔保，結算風險較高

**期貨合約 (Future)**
- 標準化的期貨合約版本
- 在受監管的正式交易所進行交易
- 流動性較高
- 雙方需在交易所存入保證金
- 價格每日根據市場行情重新評估

**期權合約 (Option)**
- 給予持有人在一定時間內以特定價格買入或賣出資產的**權利 (非義務)**
- 這個權利本身具有價值
- 價格由基礎市場來定價
- 是最現代化、正式掛牌的衍生工具

**掉期合約 (Swap)**
- 雙方進行的現金流交換交易
- 現金流根據特定規則計算
- 通常在非正式市場進行
- 條款可根據參與方需求定制

## 衍生證券的交易方式

主要有兩條渠道參與衍生交易：

**場外交易 (Over-the-Counter)**
- 合約由雙方直接執行
- 由於沒有中介，成本較低
- 存在一方未履約的風險
- 不受正式監管

**受監管的交易所**
- 合約須經過事前審核並掛牌
- 交易費用較高
- 雙方的權利義務受到保障
- 透明度較高

最常用的兩種衍生工具是：

**差價合約 (Hợp Đồng Chênh Lệch) (CFD)**
- 以開倉與平倉之間的價差進行結算
- 主要在場外市場交易
- 交易者與經紀商之間的合約
- 可使用高槓桿
- 無到期日，可隨時平倉
- 適用於超過3000種資產
- 交易成本低

**期權**
- 在特定時間範圍內以特定價格買入或賣出資產的權利
- 正式掛牌於交易所
- 需要複雜的定價計算
- 有期限，僅能在到期日前或到期日平倉
- 交易費用較CFD高
- 並非所有資產都提供期權

## 衍生交易的流程步驟

**步驟1：選擇交易所**
選擇一個可信且安全的交易所是最重要的。可信的交易所能降低合約未履約的風險。

**步驟2：開戶與存入資金**
交易者需開立交易帳戶並存入保證金。存款金額取決於資產類型與槓桿比例。

**步驟3：執行交易**
資金到位後，交易者根據市場預測下單。可以是多頭 (預期上漲)或空頭 (預期下跌)。

**步驟4：管理持倉**
持續監控已開倉狀況，獲利時平倉，虧損時止損，以控制風險。

## 實例：衍生交易實務

假設金價目前為每盎司$1,683。一位交易者預測經濟穩定後，金價將大幅下跌。雖然未持有實物金，但可以根據價格波動參與衍生市場。

**以1:30槓桿做空策略**

| 情境 | 初始資金 | 絕對盈虧 | 盈虧百分比 |
|---------|------------|----------------|---------|
| 金價跌至$1,660 | $56.10 | +$23 | +41% |
| 金價升至$1,700 | $56.10 | -$17 | -30% |

**未使用槓桿的比較**

| 情境 | 初始資金 | 絕對盈虧 | 盈虧百分比 |
|---------|------------|----------------|---------|
| 金價跌至$1,660 | $1,683 | +$23 | +1.36% |
| 金價升至$1,700 | $1,683 | -$17 | -1% |

此例顯示槓桿能放大獲利與損失。使用1:30槓桿，雖可用較少資金進行交易，但風險也相對較高。

## 衍生交易的優點

衍生市場為金融體系帶來多重好處：

**風險管理**
投資者可利用與持有資產價格走向相反的衍生工具來對沖潛在損失。

**價格發現**
期貨合約的即期價 (spot)能更準確反映商品的實際價格。

**提升市場效率**
透過衍生品模擬資產的支付，維持價格平衡，防止價差擴大。

**資產接觸門檻降低**
利率掉期交易讓企業能以較優惠的利率融資。

## 需注意的風險

任何金融工具都存在潛在風險：

**高波動性**
衍生工具波動大，設計複雜，定價困難，可能導致重大損失。

**投機性質**
由於價格難以精確預測，非理性投機可能造成重大損失。

**結算風險**
場外合約存在對方未履約的風險。正式交易所的合約風險較低。

**審核要求**
非正式掛牌的合約未必符合標準，交易風險較高。

## 適合進行衍生交易的人群

衍生品服務於不同群體的多種需求：

**企業採購**
油、礦產或加密貨幣公司可用期貨鎖定價格，避開價格波動。

**投資基金與商業公司**
利用衍生品放大槓桿，對沖風險或增強資產管理。

**個人交易者**
個人投資者利用衍生品進行投機，並透過槓桿提升潛在收益。

衍生交易需要深厚的專業知識、良好的風險管理能力以及對市場的清楚理解。成功不僅取決於策略，更在於紀律與智慧的資金管理。