LiDAR 對決：AEVA 與 LAZR — 製造商的真正優勢在哪裡？

隨著LiDAR技術成為自動駕駛與工業自動化的核心支柱，兩大競爭者正重塑製造商對這一關鍵感測層的策略。Aeva Technologies與Luminar Technologies在這場高賭注的比賽中走出了截然不同的路線，各自押注於不同的技術堆疊與商業化策略。

了解競爭格局

LiDAR (光學測距與測量技術)已從一個小眾的汽車感測器，演變成自動駕駛車輛、先進駕駛輔助系統 (ADAS) 及工業自動化的基礎組件。這項技術透過發射脈衝激光信號掃描環境，並即時返回精確的三維空間數據。這項能力對於安全的自動駕駛運作是不可或缺的。

然而，並非所有LiDAR製造商都是一樣的。核心差異在於底層感測方法——這也是AEVA與LAZR的分歧所在。

AEVA的技術優勢與快速市場突破

Aeva Technologies以頻率調變連續波 (FMCW) LiDAR技術為核心，這是一種比傳統飛行時間系統更先進的方案。FMCW的特點在於能同時提供深度測量與速度資訊，為碰撞避免與物體分類提供更豐富的數據。

這一技術優勢已轉化為實質的市場勝利。一家《財富》500強科技公司已承諾提供高達 $50 百萬美元的股權與製造支援，將AEVA定位為全球前十大汽車原廠供應商的二級供應商。合作內容包括簽署意向書，預計於2025年底前啟動生產，且合約有望擴展至多款車型。

除了汽車領域，AEVA也在積極多元化。公司已獲得超過1000個Eve 1精密感測器訂單，並與SICK AG與LMI Technologies等工業巨頭合作，這些合作夥伴共同服務超過200萬台的年銷售市場。到2025年底，AEVA的年產能目標為10萬台，這是擴大製造規模的重要里程碑。

今年以來的表現反映出這股動能：AEVA股價已飆升約240%，主要由合作公告與在汽車與工業領域的實績推動。

LUMINAR的策略轉型：從複雜到可擴展

Luminar Technologies則有意從其傳統的多產品策略中抽身，專注於單一統一平台：Halo。這一整合策略彰顯一個關鍵認知——OEM更重視簡單性與快速上市，而非技術的複雜性。

Halo架構較Luminar早期的Iris系統，提供更快的部署週期、更低的開發成本與更佳的商業擴展性。主要汽車OEM已開始偏好Halo。公司預計於2026年底或2027年初正式推出，並已將原型交付給客戶。

在財務層面，Luminar也大幅強化了自身位置。公司用現金與股權回購了 $50 百萬美元的2026年可轉換公司債，同時從機構投資者獲得了 $200 百萬美元的資金額度。這些措施延長了流動性，直到2026年底，總流動資金約為 $400 百萬美元，淨負債則降至 $135 百萬美元。

Luminar現有的產能證明也值得注意。其LiDAR目前已在Volvo EX90上實現量產，並將出現在Volvo ES90上——這是全球主要量產車輛中唯一標配的高性能LiDAR系統。公司也在拓展相關市場，例如用於Caterpillar的越野礦用卡車，驗證其在嚴苛工業環境中的性能。

然而，LAZR股價今年迄今已下跌約31%，反映投資者對商業化時間表與過去資金消耗模式的擔憂。

估值差距

這是基本投資論點最清楚的地方。AEVA的預測市銷率為31.6倍，顯示市場對未來營收成長抱持激進期待。相比之下，LAZR的預測市銷率僅為1.6倍，這個估值似乎與其產能獲勝與資金規模改善明顯脫節。

這個估值差距引發一個重要問題：AEVA的股價是否已經反映了其追逐的成功？而LAZR的折價是否代表真正的低估，或是Halo的商業接受度仍存不確定性？

盈利走勢與財務復甦

分析師預測展現不同的復甦時間表。預計AEVA在2025年盈利將成長21.7%，2026年再增12.2%，假設汽車市場逐步擴張與工業收入持續貢獻。

Luminar分析師則預測短期內更強的復甦：2025年每股盈餘（EPS）將成長53.6%，2026年再增7.5%。這種較為明顯的轉折點暗示，隨著Halo營收開始流入與產能擴張，Luminar有望實現顯著的獲利槓桿。

LiDAR製造商的策略定位

對於評估LiDAR供應商的製造商來說，選擇反映出不同的風險與獎勵特性：

AEVA提供：

• 差異化的FMCW技術與速度偵測能力
• 在汽車與工業領域均有實績
• 快速擴產與製造準備
• 高估值已反映未來重要的執行預期

LAZR提供：

• 簡化的產品架構與OEM採用證明
• 改善的資產負債表與延長的現金流
• 以價值為導向的進入點，適合耐心資本
• 在高端車輛上有明確的量產驗證
• Halo平台若獲得更廣泛OEM採用，潛在上行空間巨大

兩家公司皆獲得Zacks Rank #2 (買入)評級，反映在擴展中的LiDAR市場中，皆有樂觀的成長前景。

市場未來展望

LiDAR製造商的格局正逐步集中於兩種根本策略：快速多元化與技術精進 (AEVA的路徑)，與專注平台整合並獲得機構支持的 (LAZR的路徑)。隨著自動駕駛車輛的普及與ADAS成為標準配置，兩種執行模式都可能成功。

真正的差異將在於哪家廠商能擴大產能以滿足需求，同時保持技術的平衡與實現獲利。AEVA的動能無庸置疑，但LAZR的財務紀律與透過Halo實現高量產的明確路徑，亦是市場中一個引人注目的替代觀點。