全球銅供應緊縮：哪些國家將在2024年及以後領先產量？

2024年，全球面臨嚴重的銅供應危機，主要產區的老舊礦場無法跟上能源轉型帶來的激增需求。根據最新的美國地質調查局數據，2024年全球銅產量達到2300萬公噸，但對於新礦山產能是否能滿足預期的缺口仍存疑。這一短缺對從可再生能源基礎設施到銅製造企業的產業產生深遠影響，包括像印度這樣的新興產地正擴大其煉油能力。

供需失衡推動銅價創新高

2024年5月，銅價首次突破每磅$5 的歷史新高，主要由於供應緊張與電氣化倡議的強勁需求相互作用。然而，增長並不均勻。儘管能源轉型的需求持續上升，傳統需求中心如中國——歷來最大的銅消費國——仍然表現疲軟，經濟尋求刺激。礦業專家預測，未來幾年銅市場將出現供應缺口，這可能為商品價格和礦業公司估值帶來顯著上行空間。

產量大國：前10大銅產國

1. 智利鞏固冠軍地位，產量達530萬公噸

智利仍是全球無可爭議的銅王國，2024年產量達到530萬公噸，約佔全球總產量的23%。該國的礦業實力由國營Codelco、英美資源、嘉能可和安托法加斯塔等世界級企業支撐。智利的明珠是BHP的Escondida礦場，為全球最大的銅礦，每年產量約200萬公噸。BHP控制Escondida的57.5%，力拓持有30%。2024年，BHP的產量達到113萬公噸。展望未來，標普全球預計智利2025年產量將反彈至創紀錄的600萬公噸，隨著新礦的投產加快。

2. 剛果民主共和國躍升至330萬公噸

剛果民主共和國已成為銅生產的重要力量，2024年產量達到330萬公噸，佔全球產量的11%以上。較2023年的293萬公噸大幅增長，主要由Ivanhoe Mines的Kamoa-Kakula項目第三階段產能提升推動。該合資企業由Ivanhoe與紫金礦業合作，2024年產量為437,061公噸，較2023年的393,551公噸增加。Ivanhoe預計2025年產量將在52萬至58萬公噸之間，顯示持續擴張。

3. 秘魯面臨挑戰仍產260萬公噸

2024年，秘魯銅產量為260萬公噸，較2023年減少16萬公噸。主要產量下滑原因包括Freeport McMoRan的Cerro Verde礦山（秘魯最大銅礦）產量下降3.7%，2023年產銅濃縮物194萬公噸。公司將南美產量下降歸因於堆存浸出礦石的減少和維修導致的磨礦率降低。其他主要礦山包括英美資源的Quellaveco和南方銅業的Tia Maria。秘魯的銅出口大多流向中國和日本，韓國和德國為次要市場。

4. 中國：開採1.8百萬公噸，仍主導煉製

2024年，中國開採銅達180萬公噸，略低於2023年的182萬公噸。儘管較2021年的峰值191萬公噸略有下降，但中國在精煉銅方面仍占據壓倒性優勢，2024年加工量達到1200萬公噸，佔全球精煉銅產量的44%以上，是智利的六倍。中國擁有全球最大銅礦儲量，達1.9億公噸。紫金礦業在西藏運營著祁隆銅鈷銀金礦，2024年產銅約3.66億磅，較2023年的3.4億磅有所增加。2024年，紫金礦業收購祁隆礦業50.1%的股權，並朝著全面整合邁進，成為中國最大的銅礦。

5. 印尼躍升至110萬公噸，超越西方產國

印尼在2024年躍升至第五名，產量達110萬公噸，超越美國和俄羅斯。產量增長迅速，2023年為907,000公噸，2021年僅731,000公噸。Freeport McMoRan的Grasberg礦區是印尼的主要產地，2023年產銅約16.6億磅。Amman Mineral的Batu Hijau礦，2023年產銅濃縮物5.42億磅，預計2024年隨著第7階段高品位礦石的加工，產量將達到18.4億磅。2024年中，Amman Minerals啟用一座年產90萬公噸銅濃縮物的冶煉廠，生產22.2萬公噸銅陰極。

6. 美國保持110萬公噸

2024年，美國銅產量為110萬公噸，與2023年基本持平，但較2022年的123萬公噸大幅下降。亞利桑那州供應約70%的國內產量，17個礦山佔據99%的國家產量。Freeport McMoRan在亞利桑那的Morenci礦（與住友合資）是美國最大的銅礦，2024年產銅7億磅，擁有12.63億磅的已證明和可能儲量。Freeport的Safford和Sierrita礦分別貢獻2.49億公噸和1.65億公噸。

7. 俄羅斯升至93萬公噸

2024年，俄羅斯銅產量達到93萬公噸，較2023年的89萬公噸有所增加。主要由Udokan銅礦第一階段產能提升推動，該礦在2023年底經歷多次火災，仍產約13.5萬公噸。第二階段預計2028年啟動，俄羅斯產量有望擴大至45萬公噸。

8. 澳大利亞達到80萬公噸

2024年，澳大利亞銅產量為80萬公噸，較2023年的77.8萬公噸略有增加。南澳的BHP奧林匹克大壩礦場創下10年來的最高產量，達21.6萬公噸。昆士蘭的嘉能可Mount Isa礦是澳大利亞最大的產地之一，但預計2025年下半年將面臨關閉。澳大利亞的銅礦儲量僅次於秘魯，約1億公噸，低於中國的1.9億公噸。

9. 哈薩克斯坦進入前10，產量達74萬公噸

哈薩克斯坦2024年銅產量為74萬公噸，與2023年持平，但首次超越墨西哥和贊比亞，進入前10名。產量較2021年的51萬公噸大幅擴展。2024年2月，哈國公布一項雄心勃勃的國家發展計劃，目標到2029年將礦產產量提高40%，通過擴大勘探、共同融資和投資稅收激勵實現。私營企業KAZ Minerals的Aktogay礦2024年產量為22.88萬公噸，低於2023年的25.24萬公噸。

10. 墨西哥以70萬公噸結束榜單

墨西哥以70萬公噸的銅產量位居第10，略高於2023年。索諾拉的Buenavista del Cobre礦是該國最大的銅礦，2023年產銅濃縮物7.25億磅，銅陰極1.93億磅。墨西哥還運營著第二大礦山La Caridad，2023年產銅濃縮物3.87億磅，銅陰極5100萬磅。

展望未來：供應缺口與投資前景

老化的礦業基礎設施、新產能有限以及激增的電氣化需求，共同預示著多年的銅短缺。這種結構性失衡應將持續支撐銅價並提升礦業公司盈利能力。對於追蹤銅供應鏈的投資者——從礦山產量到新興市場的銅製造企業——持續關注這些前10大產國及其礦山產量走向，對理解商品市場動態和把握未來投資機會至關重要。