## 棉花週中飆升，商品市場展現韌性

棉花期貨在週三展現出令人印象深刻的動能，價格在不同合約月份中上漲了39到99點。更廣泛的商品市場也展現出韌性，原油期貨每桶上漲13美分至58.08美元，而美元指數則下跌0.064點至99.525。由於週四市場休市，交易將於週五恢復。

### 持倉數據顯示空頭持倉增加

近期的交易者承諾報告顯示，投機資金在棉花期貨和期權中大幅擴大空頭持倉。截至10月14日，投機交易者新增了5,017份合約，總空頭持倉達到81,343份，創下歷史新高。這種空頭持倉的累積表明，儘管週三價格上漲，交易者仍在押注進一步的價格走弱。

### 物理市場活動與全球基準

The Seam於11月25日的線上拍賣處理了6,457捆棉花，平均每磅59.97美分，提供了現貨市場動態的洞察。同時，Cotlook A指數在週一上漲了25點，達到74.35美分。截至11月25日，ICE認證的棉花庫存保持穩定在20,344捆。

上週設定的棉花調整後的世界價格為每磅50.80美分，比前一週水平下降了103點。這一基準價格將持續有效至週四市場收盤。

### 合約表現全面向好

2025年12月棉花合約報價為62.43，較前一日上漲99點。2026年3月棉花期貨上漲38點至64.61，而2026年5月合約則上漲35點至65.78。這種前瞻合約的全面走強表明，儘管投機基金持有較高的空頭倉位，短期支撐仍然存在。