來源：CryptoNewsNet 原文標題：比特幣2025：全球金融的巨大轉型 原文連結：

2025 市場轉型

2025年為比特幣帶來了一個殘酷的市場結構教訓。今年以政治動能開局，並逐漸進入一個激進政策信號的夏季。然而，它卻迅速經歷了資產歷史上最劇烈的繁榮到崩潰的轉變之一。

到12月，價格已經來回震盪，讓資產整年持平。但這個平淡的圖表掩蓋了底層的激烈轉型。儘管華爾街銀行終於開門營運，ETF也吸引了創紀錄的資金，網絡的實體基礎設施卻面臨償付危機。

比特幣儲備競賽

政府政策發生了決定性轉變。3月6日，白宮簽署了行政命令14233，正式建立戰略比特幣儲備 (SBR)。該命令將沒收的聯邦比特幣持有量整合成專屬的美國數字資產庫存，結束了美國法警零散拍賣的時代。一週後，立法者提出了2025年比特幣法案（BITCOIN Act of 2025），以正式確立這一框架。

這項立法使美國政府從淨賣家轉變為戰略持有者，向全球主權國家傳達比特幣已被認可為儲備資產的訊號。

在此帶頭下，德州和賓夕法尼亞等州也推出了類似的倡議。在國際層面，法國、德國、捷克共和國和波蘭開始探索主權積累。

在企業界，“比特幣庫存”趨勢加速。超過100家上市公司在資產負債表上持有超過100萬BTC。行業專家解釋，這些實體選擇持有BTC，是因為它“比黃金更優越的儲備資產”。

比特幣是數位的。比特幣可以實時完全審計，並且可以立即轉移。比特幣的供應是絕對固定的。黃金的供應將持續擴張，永遠如此，來自持續的採礦。

監管綠燈

另一個定義今年的重要里程碑是傳統金融監管環境的轉變，以適應比特幣。

美國證券交易委員會 (SEC) 及其姊妹金融機構，如商品期貨交易委員會 (CFTC)，取得了重大監管進展，將比特幣納入傳統金融體系。

CFTC 批准比特幣作為受規範的衍生品市場的有效保證金，美國聯邦住房也將這一頂級加密貨幣作為房貸資格的資產。

然而，最重要的變革來自銀行監管機構。本月早些時候，貨幣監理署 (OCC) 發布了解釋信函1188，明確國家銀行可以執行“無風險主體”加密交易。

此前，銀行因不願持有波動性資產在資產負債表上而猶豫是否經紀交易。“無風險主體”交易解決了這個問題。它允許銀行從賣方購買資產，並立即轉售給買方。銀行促進流動性，但從不承擔市場風險。

這封信，加上對BitGo和Fidelity Digital Assets等公司的有條件的牌照批准，有效將加密貨幣融入美國銀行體系。

傳統金融開啟大門

由於這些監管里程碑，過去將比特幣視為聲譽風險的銀行改變了立場。2025年，它們開始爭奪市場份額。

美國前25大銀行中有60%現在採取策略來銷售、保管或提供比特幣建議。像PNC銀行、摩根士丹利、摩根大通等主要金融機構都開放了業務，為有興趣的客戶提供比特幣交易與托管服務。

比特幣分析師Joe Consorti認為，BTC已經“太大，華爾街無法忽視”。

比特幣ETF

除了銀行對比特幣的擁抱外，今年比特幣交易所交易基金（ETF）市場也為行業玩家帶來了強勁表現。

一家主要資產管理公司的比特幣信託 (IBIT) 在ETF市場中佔據主導。今年，IBIT吸引了超過 $25 十億美元的資金流入，排名美國所有ETF第六。

關鍵是，投資者對比特幣的使用方式與黃金不同。傳統黃金ETF在金價創新高時出現資金流入，而比特幣ETF的資金流入即使BTC價格停滯也持續。

IBIT是2025年資金流排行榜上唯一一個年度回報為負的ETF……這是長期的好兆頭。如果你在壞年能做到$25 十億美元的資金流，想像在好年中的潛力。

市場分析師解釋，投資者將比特幣視為結構性積累工具，而非動量交易。

同時，ETF領域的其他積極發展也出現，美國證券交易委員會批准了“實物”創建和贖回現貨ETF的技術變革。這一變革使授權參與者 (APs) 能夠用實際的BTC交換ETF份額，而非先轉換成現金。金融監管機構還允許主要比特幣ETF的期權上線，為對沖者和基差交易者提供管理風險的必要工具，完成了機構衍生品的堆疊。

比特幣的價格繁榮與崩潰

不出所料，比特幣的價格走勢遵循其自身的波動劇本。十月初，比特幣突破阻力，創下超過125,000美元的歷史新高。

在政府和ETF買入的同時，長期持有者則在賣出。鏈上數據顯示，持有比特幣155天或更長時間的錢包在十月的漲勢中貢獻巨大。這種分佈，加上宏觀去槓桿，推動價格回落到90,000美元以下，約下跌30%以上。

同時，全球宏觀經濟狀況也使局勢變得複雜。今年，美國經濟出現了顯著的聯邦基金利率降幅，有人認為這對比特幣的價格表現是正面的。然而，其他地區的央行同步收緊政策，收緊了全球流動性，並壓縮了投機性套利交易。

儘管如此，比特幣支持者相信這種頂級加密貨幣仍將閃耀。

比特幣可以被理解為一個全球“儲蓄庫”，用於過剩資本：當利率低、流動性充裕、預期高ROIC的實質投資稀缺時，儲蓄會流入比特幣，因為它是有限的稀缺資產，是一個具有固定2100萬供應的全球數位開源網絡。

比特幣礦工與AI

當華爾街整合比特幣時，保障網絡的礦工卻面臨危機。

十月高點後，比特幣的算力從1.3 zetahash/秒 (zh/s)暴跌至852 EH/S。到本稿發布時，已回升至1.09 zh/s。

算力是比特幣安全的生命線，用來驅動網絡信任。算力越高，任何攻擊者篡改比特幣帳本的難度越大。

隨著比特幣價格跌破90,000美元，較舊的礦機成為礦工的負擔。這是因為平均上市礦工的生產成本（包括折舊）接近137,800美元。現貨價格比生產成本低了47,000美元，利潤空間已經消失。

為了生存，礦工轉向人工智慧 (AI) 和高性能計算 (HPC)。目前前十名礦工中，有七家已從AI合約中獲得收入。

谷歌在這一轉變中扮演了關鍵角色。它不是直接收購礦業公司，而是提供信貸支持，幫助礦工升級基礎設施以應對AI工作負載。

這一轉型標誌著行業的永久變革：礦工正演變為混合能源-計算中心，以對沖比特幣的波動性。

過去的幽靈

儘管過去一年取得了所有的機構進展與正面成果，心理層面的恐懼仍然存在。

**Mt. Gox：**受託人將償付截止日期延長至2026年10月。然而，11月突然轉移約10,600 BTC出自遺產錢包，引發算法性拋售，證明“殭屍供應”仍在左右短期情緒。

**量子威脅：**過去一年，比特幣開發社群加快了討論如何防範未來量子計算攻擊的步伐。雖然許多人認為這些擔憂仍需數年才能成真，但對威脅的擔憂在更廣泛的行業討論中依然佔據主導。

結論

2025年是整合之年。“管道”不再是理論。ETF現在以實物效率運作，銀行擁有交易的監管許可，美國政府正式持有該資產。然而，礦工破產危機與長期持有者拋售證明，結構性採用並不保證“只漲不跌”。比特幣如今完全暴露在宏觀市場的殘酷效率之下。