Metaplanet 的 21 萬枚比特幣雄心：亞洲巨頭如何改寫加密資產格局

截至 12 月 25 日，根据 Gate 行情数据，比特币价格報 $88,011.3，在近期高位持续波動。這一價格水平，正處於一家名為 Metaplanet 的日本上市公司宏大計劃的中心。

該公司董事會已於 12 月 24 日批准了一項關鍵決議，旨在通過發行新型股權工具籌集資金，堅定不移地推進其目標：在 2027 年底前累計購入 210,000 枚比特幣。

01 宏偉藍圖

Metaplanet 的比特幣策略並非一時興起，而是一個清晰且激進的長遠規劃。公司計劃在 2027 財年末，使其比特幣持有量達到 21 萬枚。

這一數字具有象徵意義，因為它恰好佔比特幣總上限供應量 2,100 萬枚的 1% 。Metaplanet 將此稱為“加入 1% 俱樂部”策略。

這一目標的實現被劃分為明確的階段性里程碑。根據其規劃，公司首先計劃在 2025 財年末（即 2026 年 3 月）將持幣規模提升至 3 萬枚。

隨後，在 2026 財年末目標增至 10 萬枚，並最終在 2027 財年末達成 21 萬枚的終極目標。這條路線圖顯示了其加速增持的決心。

02 金融引擎

為了實現如此大規模的資產積累，Metaplanet 必須解決巨額資金問題。其核心策略是通過資本市場創新融資，而非直接出售現有比特幣。

在最近的特別股東大會上，公司通過了一系列股權相關提案。其首席策略官 Dylan LeClair 指出，這些舉措將幫助公司籌集資金用於購買更多比特幣。

關鍵的一步是，Metaplanet 董事會大幅增加了公司可發行的 A 類及 B 類股票數量，並計劃賦予這些新股彈性特性，例如浮動利率和季度股息，以吸引尋求定期收益的投資者。

更為創新的是，公司為其“優先股”增添了特色條款，包括一項“10 年期 130% 發行人贖回權”。這意味著 Metaplanet 可以在未來以發行價的 130% 回購這些股票。這些複雜的金融工具設計，旨在以更低的即時成本和更彈性的條款吸引資本，支撐其比特幣購買計劃。

03 市場矚目

Metaplanet 的策略和增速已經引起了加密資產領域頂尖人物的關注。區塊鏈技術公司 Blockstream 的首席執行官 Adam Back 公開評論指出，Metaplanet 在比特幣收益率方面有望超越行業標杆 MicroStrategy。

Back 引用了一个專業指標“months to mNAV cover”進行分析。他的計算顯示，Metaplanet 僅需 3 個月 即可實現比特幣資產對淨值的 2 倍覆蓋，其增長速度估計是 MicroStrategy 的 3.8 倍。

市場數據也支撐著這一樂觀看法。根據計算，Metaplanet 在 2025 年的比特幣收益率高達 136.7% ，展現了其策略在牛市環境下的強大爆發力。

截至 12 月 25 日，比特幣價格在 Gate 上報價為 $88,011.3。若以此價格計算，Metaplanet 的最終目標 210,000 枚比特幣 的總價值將接近 185 億美元。這個驚人的數字，凸顯了該計劃的宏大與野心。

04 策略差異

雖然常被稱作“日本版 MicroStrategy”，但 Metaplanet 的玩法有其獨特之處。與 MicroStrategy 主要依賴發行可轉換債券和自有現金流不同，Metaplanet 更加側重於股權融資和創新型金融衍生品的組合。

除了直接購買，Metaplanet 還參與加密貨幣期權市場。例如，公司會出售以現金擔保的比特幣看跌期權。

這樣做的好處是：在比特幣上漲時，可以賺取權利金增強收益；在比特幣下跌時，則可能以更低的執行價購入比特幣，實現“下跌加倉”的目標。這為其簡單的“買入並持有”策略增添了一層主動風險管理和對沖的色彩。

05 風險與挑戰

儘管前景引人注目，但 Metaplanet 的激進策略也伴隨著顯著風險。其股價隱含的估值溢價已成為市場關注的焦點。

有分析指出，若忽略其原有的酒店業務，市場給予 Metaplanet 的估值所隱含的比特幣價格遠超實際幣價，表明股價包含了極高的未來增長預期。

這種高溢價意味著，如果比特幣價格出現大幅回調，Metaplanet 的股價可能面臨超越比特幣本身跌幅的調整壓力。此外，全球數字資產儲備機構正面臨壓力，許多此類公司的交易價格已低於其持有的加密資產價值，預示著整個商業模式可能遭遇寒冬考驗。

儘管 Metaplanet 在 12 月 24 日剛剛獲得了股東對其融資方案的關鍵批准，但未來兩年能否順利執行如此龐大的融資和購買計劃，仍將經受宏觀市場環境和監管變動的考驗。

未來展望

當市場還在消化比特幣 $88,011.3 的價格波動時，Metaplanet 的董事會已經為未來兩年描繪了一幅價值 185 億美元的比特幣資產版圖。

這家日本公司不再滿足於跟隨 MicroStrategy 的腳步。通過設計複雜的優先股、涉足期權市場，並設定持有 21 萬枚比特幣——佔總量 1% 的終極目標，它正試圖定義數字資產儲備公司的下一代策略。

Blockstream CEO 的預測或許會成真：一家亞洲公司有可能在比特幣的資產負債競賽中，跑贏所有的西方對手。