滯漲：當經濟特徵爲混亂時

引言：困擾經濟學家的悖論

這是一種罕見但至關重要的現象，經濟同時遭受停滯和通貨膨脹。從表面上看，這似乎是不可能的——通常經濟中有一個簡單的原則：當生產增長時，失業率下降，價格穩定。但歷史表明，確實存在規則失效的時期。

"滯漲"這一術語是由英國政治家伊恩·麥克勞德於1965年提出的，結合了"滯脹"和"通貨膨脹"這兩個詞。這一概念描述了一種宏觀經濟危機，國家同時經歷最低或負的GDP增長、高失業率和商品及服務價格的失控增長。是什麼讓滯漲如此復雜？傳統的應對其中一個問題的手段不可避免地會惡化另一個問題。

如何產生滯漲，特徵是政策之間的衝突

中央銀行和政府在其影響經濟的工具箱中有兩個主要工具。第一個是由中央銀行實施的貨幣政策，例如美國聯邦儲備系統(，通過管理貨幣供給和利率。第二個是政府的財政政策，調節支出和稅收。

當經濟表現得 "正常 "時，這些工具相輔相成。但當它們發生衝突時，就會出現一系列問題。假設政府提高稅收，以減少居民支出並與通貨膨脹作鬥爭。同時，中央銀行進行量化寬松——印鈔並降低利率。結果是：由於政府措施，經濟衰退，但貨幣供應量膨脹，使通貨膨脹保持在高位。這就是滯漲，它的特徵是這種矛盾的結合。

混合原因：從金本位到法定貨幣

1944年布雷頓森林會議上的歷史轉折，特別是1971年的最終結束，爲滯漲的可能性奠定了基礎。在此之前，大多數國家將其貨幣與黃金掛鉤——這保證了中央銀行不能無限制地印鈔。金本位制是自然的通貨膨脹限制。

當世界轉向法定貨幣——沒有物質擔保的錢——中央銀行獲得了危險的自由。現在他們可以更靈活地控制經濟，但這也爲不可預測的通貨膨脹打開了道路。正是這個系統創造了經濟停滯與價格漲並存的條件。

能源衝擊作爲引發因素

然而，貨幣政策並不是唯一的原因。現實世界修正理論。最顯著的例子是1973年的石油危機。阿拉伯石油輸出國組織)OPEC(宣布對石油供應實施禁運，這是對支持以色列在衝突中的反應。結果是災難性的：石油價格在幾個月內上漲了四倍。

這導致了能源資源的短缺，延遲了生產，而所有商品的價格——從食品到紡織品——急劇漲。公司無法廉價生產，消費者沒有錢購物，通貨膨脹飆升。美國和英國的中央銀行試圖通過降低利率來刺激增長，但這只會加劇通貨膨脹。結果：西方國家陷入了長期的滯漲。

經濟學家做什麼

關於抗擊滯漲，有三種主要的觀點。

貨幣主義者認爲，優先事項是壓制通貨膨脹。他們建議大幅縮減貨幣供應量並提高利率。這對經濟來說是痛苦的，但在他們的邏輯中是必要的。當通貨膨脹下降時，可以逐步放松貨幣政策以刺激增長。

以供給爲導向的經濟學家預測了另一條道路。他們建議通過增加經濟的生產能力來代替削減貨幣：投資於技術、對生產商的補貼、對能源價格的控制。如果供應增加，價格將下降，增長將恢復。

自由意志主義者和自由市場的支持者 建議… 什麼都不做。他們認爲市場會自我平衡：當價格漲時，需求下降，市場找到平衡。然而，這一策略需要政治意願來忍受多年的蕭條和失業。

滯漲與加密：投資困境

對於加密貨幣投資者而言，滯脹不僅僅是一個抽象的經濟概念，它是對投資組合的真實威脅。

在經濟停滯時期，人們擁有的可支配資金減少。通常投資於比特幣和其他加密貨幣的散戶投資者被迫出售資產，以支付食品、公共事業和交通的費用。大型投資者和公司也在減少高風險資產的持倉，包括加密貨幣。

當中央銀行提高利率以抑制通貨膨脹時， криптовалюти 變得不那麼有吸引力。人們將資金轉移到收益更高的銀行存款中。市場上的流動性萎縮，價格下跌。

但也有積極的情景。許多人將比特幣視爲對抗通貨膨脹的對沖——一種“數字黃金”。在長期的時間跨度內)年和十年(，比特幣確實展示了在通貨膨脹時期保持和增值的能力，這要歸功於其有限的供應) 2100萬枚幣(。然而，在短期內，特別是在嚴重的滯漲期間，這一策略可能無效——加密貨幣通常會與股市同步下跌。

結論：爲什麼這很重要

滯漲仍然是現代經濟面臨的最棘手挑戰之一，因爲傳統的管理工具並沒有給出明確的結果。抑制通貨膨脹的嘗試導致衰退，而刺激增長的嘗試則推高了物價。沒有通用的解決方案。

對於加密貨幣投資者、交易員和普通人來說，理解滯脹機制是適應的關鍵。昨天有效的，今天可能就不再有效。靈活性、分散投資和長期觀點——這是在經濟不穩定情況下的三條策略原則。