斯坦利·德魯肯米勒的投資框架：

1. 自上而下的全球巨集觀框架

從大局入手：央行政策、利率、匯率制度、通脹/通縮、經濟增長 vs. 衰退所處的週期。

不斷自問：「當前的經濟周期是什麼？ 市場已經反映了什麼？ ”

2. 流動性為王

他最有名的一句話之一：“我從不靠估值來判斷何時進出市場，我看的是流動性。 ”

3. 高信念 + 極度集中

當信念最強時，經常會把整個投資組合的 20–30%（有時更多）壓在一個單一標的上。

4. 風險收益不對稱 & 進攻性倉位

專注於那種上漲空間是下跌空間數倍的交易。

5. 認錯要快（虧損頭寸持有時間很短）

盈利頭寸平均可以持有數年; 虧損頭寸通常在幾周到幾個月內就會被砍掉。

6. 識別週期/格局切換

癡迷於判斷舊趨勢何時結束、新的巨集觀週期何時開始。

例如 1992 年做空英鎊（索羅斯量子基金時期）：
看到歐洲固定匯率機制（ERM）在高利率 + 經濟疲弱的組合下難以為繼，判斷「強勢固定匯率 → 被動貶值」的大格局要切換，於是重倉做空英鎊。

7. 沒有固定意識形態，完全實用主義

同一類資產，他在不同時間可以一會做多、一會做空，而且信念都同樣強烈。

他本人的原話：

“最重要的是有一個正確的流動性框架，並且弄清楚我們在經濟週期中的哪個階段。”

盈利並不會推動整個市場，是美聯儲...... 要盯住央行，要盯住流動性的變化。 ”

“當我看到一個泡沫正在形成，我會衝進去買，繼續往火裡加油。 這並非不理性，那就是趨勢。 ”