十億級別的成交量背後，藏著什麼貓膩？

PIPPIN這個盤子最近有點意思。 盯著某頭部平台的數據看了一周，發現一個詭異現象：持倉總價值像被釘死一樣，上下浮動不大，但持倉數量在持續縮水。 價格漲了，數量少了，總價值卻穩如老狗——這賬怎麼算都不對勁。

更離譜的是，跑去其他幾家交易所瞅了眼資金費率，好傢伙，-0.05到-0.8之間瘋狂跳動，像過山車似的。 對比之下，那家頭部平臺的資金費波瀾不驚，基本沒啥動靜。

結論呼之欲出：莊家的主倉位根本沒動，穩穩地鎖在大平臺上。 但在其他交易所瘋狂收割流動性——那些平臺的資金費率高得嚇人，通過高頻波段操作，開倉平倉引發資金費劇烈波動（不信你們自己去查歷史記錄），這波操作純粹是薅羊毛收保護費。

本來以為莊家要撤了，沒想到來了輪更狠的流動性掠奪。 突破0.22那個關口后，上方通道徹底打開。 保守估計市值天花板在5億美元左右，但如果再有做市商入局聯合坐莊？ 直接看10億吧。

不過話說回來，就算真衝到10億市值又怎樣？ 幾家做市商聯手橫盤吃資金費，散戶照樣輸得底褲都不剩。 -1的資金費根本扛不住，莊家只要橫著走就能躺贏。

這遊戲規則本身就不公平——你開掛也就算了，散戶好不容易拿副好牌還能陪你玩兩把。 但現在不光開掛，還設計一套專門對莊家友好的規則，散戶贏了也賺不到幾個子兒。 真心希望行業能把資金費上限往下調調，不然這場遊戲從一開始就沒法玩。

$PIPPIN 這盤子，看著熱鬧，裡面的門道深著呢。