12月1日凌晨，一個悄無聲息的政策轉向，讓全球加密市場炸開了鍋。

美聯儲宣布停止量化緊縮（QT），這台運轉了兩年多、從市場抽走2.4萬億美元的「抽水機」終於停工。消息一出，比特幣當天暴漲超7%，直接衝破9.2萬美元；以太坊也重新站上3000美元。那些前幾天還在喊「熊市延續」的人，估計已經連夜刪帖了。

這波行情來得猝不及防，但懂行的人都知道，流動性預期的轉向才是真正的推手。翻翻歷史就能發現規律——2019年美聯儲上次結束QT後，比特幣用18個月從3800美元一路狂飆到6.5萬美元附近。雖說歷史不會簡單複製貼上，但這次劇本的開頭確實有點似曾相識。

不過，冷靜點看鏈上數據，會發現事情沒那麼簡單。大量比特幣的持倉成本堆在8.4萬美元這個位置，上方買盤力量其實很虛。這輪漲勢主要是空頭被逼回補，而不是真金白銀的多頭資金殺進來。換句話說，市場流動性依然緊繃，漲得快不代表漲得穩。

更複雜的是，川普最近公開向美聯儲施壓，甚至點名鮑威爾。政策轉向本來就敏感，現在又加了一層政治博弈的變數，後續走勢更難預測了。

另一邊，以太坊正在憋大招。即將上線的Fusaka升級會啟動PeerDAS技術，據說能把Layer2的交易成本再砍掉40%-60%。如果真能落地，以太坊在擴容競賽裡重新奪回主動權也不是沒可能。

現在市場卡在一個微妙的節點：緊縮週期結束了，但寬鬆週期還沒真正開始。閥門雖然擰緊了，水龍頭卻還沒打開。宏觀政策、技術升級、市場情緒三股力量攪在一起，誰也說不準下一步會怎麼走。潮水方向變了，但浪頭還沒真正打過來——這時候是衝進去搶跑，還是觀望等信號更明確？每個人的答案可能都不一樣。