PLTR 估值辯論：便宜還是荒謬的昂貴？

Palantir(PLTR) 2024年漲141%，連續兩年S&P500最強表現。Jim Cramer甚至喊出"ridiculously cheap"，但這個判斷值得懷疑。

數字說話

當前P/E倍數621，遠期287——這是什麼概念？同行SaaS公司根本沒這個估值水平。按Price-to-Sales對標，PLTR的倍數不僅最高，而且還在持續擴張。用傳統估值邏輯，這股票妥妥overvalued。

那Cramer爲啥還看好？他翻出了"Rule of 40"這個SaaS專用指標——把收入增速+利潤率相加。PLTR的Rule of 40得分94%，碾壓整個軟件賽道。看起來增長+盈利能力無敵。

但問題來了

這個指標有坑：

1. 短期數據會騙人 —— 一波營收暴增容易造成"持續高增長"的假象
2. 利潤數字可能美化 —— PLTR用的是調整後的運營利潤率，加回了股票薪酬等非現金成本
3. 忽視真實風險 —— 沒考慮市場競爭和增長可持續性

關鍵是：大型機構(對沖基金、財富管理)通常不會只看Rule of 40。他們更看重P/E、P/S這類傳統指標。一旦發現股票被高估，LP壓力下他們會減倉落袋，而不是在高估值繼續加倉。

結論：PLTR增長確實猛，AI浪潮也是尾風，但估值已經定價進去太多預期。Cramer這個判斷可能是少數派觀點。