鉑金與鈀金：2026年市場分裂初現

到2025年，兩個貴金屬將跟隨黃金的步伐，但它們的道路將在明年急劇分叉。

到目前爲止的2025年故事

鉑金一直是表現突出的品種，在十月份達到每盎司1,725美元，年初至今上漲了90%，隨後回落至1,600美元區間。仍然位於12年高點。鈀金緊隨其後，漲幅達到80%，達每盎司1,630美元，現在交易價格在1,430美元左右。

這兩種金屬都隨黃金的拋物線走勢而漲。但鉑金有額外的動力：地面庫存緊張，南非和北美的生產中斷，以及中國對珠寶的需求激增，因爲黃金溢價促使買家轉向替代品。投資流入鉑金ETP也刺激了需求。

鈀金？它跟隨了勢頭，但基本面較弱——分析師將其形容爲“滯後者”，工業前景平平。

有趣的地方在這裏：2026年分歧

Metals Focus剛剛發布了他們的年度展望，而這兩種金屬的故事截然不同。

鉑金：看漲案例完好

• 實體赤字擴大：2025年爲415,000盎司，2026年擴大至480,000盎司
• 礦產供應降至12年低點(，排除2020)，同比下降2%，新項目上線寥寥無幾
• 需求表現好於預期：預計中國玻璃和化工行業將反彈1%
• 價格目標：2026年平均每盎司$1,670，(相比2025年漲34%

採礦的結構性阻力——多年的投資不足導致真正的供應稀缺——是鉑金的祕密武器。

鈀金：熊市案例構建

• 實際物理赤字縮小: 2024年爲566,000盎司 → 2025年爲367,000盎司 → 2026年爲178,000盎司
• 由於回收活動恢復了10%，供應緊縮得以逆轉
• 盡管礦產生產下降了3%，但總供應量仍然上升了1%
• 汽車行業需求進一步下滑，因爲電動車的採用)雖然減緩(仍在侵蝕催化劑轉換器的使用
• 價格展望：2025年第四季度每盎司1,350美元，2026年第四季度滑落至每盎司1,150美元

爲什麼分裂？

這兩種金屬面臨着相同的礦業供應壓力，但鉑金的需求側正在惡化。汽車行業——鉑金的主要市場——正在隨着電動車趨勢的成熟而轉向更便宜的替代品。回收利用正在增加，消除了稀缺性。結果：赤字消失，價格壓縮。

鉑金躲過了這一劫。其需求更加多樣化)珠寶、工業玻璃、化學品(，關鍵是，它在汽車應用中正逐步取代鈀金，催化轉換器制造商正在優化成本。

重點總結

2026年將成爲兩個金屬的故事：鉑金因供應稀缺和穩定需求而受到結構性助力，而鈀金則面臨着赤字縮小和行業輪動的阻力。對於投資者來說，這是一個罕見的情況，貴金屬市場並沒有齊頭並進——鉑金受益於貴金屬的反彈，而鈀金則被拋在了後面。