鉑金2026年的牛市與鈀金的下行風險：金屬焦點的預測

2026年貴金屬上衝行情並沒有平等對待所有金屬。 雖然鉑金預計將迎來又一個強勁的年度，但鈀金的前景則更加嚴峻。

2025年評分卡：鉑金壓倒鈀金

這兩種金屬在2025年表現出色，但鉑金的表現尤爲突出。該金屬在10月份達到了每盎司1,725美元——年初至今上漲了90%——並且交易價格處於12年的高位。與此同時，鈀金上漲了80%，達到了每盎司1,630美元，但已經回落至每盎司1,430美元，僅處於2年的高位。這一差距揭示了一個根本性的差異：鉑金有真正的結構性順風；鈀金則沒有。

白金爲什麼有真正的潛力

這不僅僅是跟隨黃金的潮流。根據Metals Focus最新的報告：

• 供應緊縮：南部非洲面臨生產中斷和強降雨，而北美正在重組。結果？預計2025年供應缺口爲415,000盎司，2026年將增至480,000盎司。
• 礦產生產懸崖：產量降至12年低點(，排除2020)，未來幾年新項目寥寥無幾，投資不足。
• 來自中國的需求激增：珠寶需求激增，因爲鉑金成爲了價格昂貴的黃金的有吸引力的替代品。ETF 流入量也在上升。

2026年的預測：每盎司1,670美元的平均價格，同比增長34%。 這是由結構性供應短缺驅動的價格走勢，而不僅僅是情緒所致。

鈀: 結構性問題

Metals Focus 看跌是有充分理由的。盡管鈀金市場仍處於赤字狀態，但這個緩衝正在迅速縮小：從 566,000 盎司 (2024) 減少到 178,000 盎司 (2026)。與此同時：

• 採礦供應在2026年下降3%
• 回收利用推動二級供應上升10%
• 淨結果：總供應增長1%，而需求下降1%

價格預測：到2025年第四季度爲每盎司1,350美元，到2026年第四季度滑落至每盎司1,150美元。 這比當前水平下跌了15%——與鉑金的動能相去甚遠。

關鍵是什麼？電動車採用放緩意味着汽車制造商正在重新轉向鈀用於催化轉換器(比鉑)更便宜，但需求仍然無法吸收即將到來的供應。

投資要點

2026是兩個故事的結合：鉑金面臨結構性供應限制，同時珠寶和工業需求上升(，尤其來自中國)。鈀金則處於一個縮小的赤字中，汽車需求減弱。對於貴金屬看漲者來說，鉑金看起來是個不錯的選擇；而鈀金？更像是個做空的機會。