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Nebius能否突破產能瓶頸實現收入爆發?
關鍵信息:Nebius(NBIS)正在激進擴產,但面臨的核心問題是:產能限制能否打破?
這家AI基建公司的第三季度產能全部售罄,新產能上線即被秒殺。問題來了——它計劃到2026年將合約功率從1GW擴到2.5GW,年底前連接800MW-1GW電力。這需要投入,2025年CapEx從20億美元升至50億美元。
收入端怎麼樣?2025年指導從4.5-6.3億美元下調至5-5.5億美元,主要因產能上線時間問題。但ARR(年度經常性收益)目標是2025年底9-11億美元,2026年底7-9億美元——這增速確實猛。
但競爭激化了。Microsoft正在2025年把AI產能增加80%以上,數據中心佔地翻番。即便如此微軟也喊產能緊張。CoreWeave也在狂飆,但同樣被供應鏈卡脖子,2025年營收預期從51.5-53.5億美元砍到50.5-51.5億美元。
投資視角:NBIS股價6個月漲144%,但Zacks給的是4級評級(賣出),P/B只有4.66X對比行業39.95X。短期看產能交付時間,長期看能否在卡脖子的電力和芯片供應上突圍。