爲什麼Marvell的光學芯片組可能重新定義人工智能基礎設施經濟

關於人工智能基礎設施，有一點是沒人足夠談論的：電力消耗正在侵蝕利潤率。數據中心中的傳統銅纜？對於下一代人工智能工作負載來說，它們基本上已經過時了。

Marvell Technology (MRVL)剛剛找到了使用共封裝光學的解決方案——光互連直接嵌入到交換ASIC中。數學運算是殘酷的：銅的極限達到了，但Marvell最新的800G和1.6T光模塊在降低功耗和延遲的同時，推動了比傳統設置更遠的距離。

重要的技術

Marvell 的硅光子學光引擎通過將多個組件整合爲模塊化單元，可以達到 6.4T 的速度。可以將其視爲堆疊光學通道，而不是與電力物理作鬥爭。它們正在取代耗電量大的 DSP 和重定時器，這意味着超大規模公司在每瓦特的效率上獲得了更好的表現——這是實際推動進步的指標。

預計光學部門在2026財年第三季度將 連續增長兩位數。翻譯：這不再是小衆了。

數字講述一個故事

• 2026財年第二季度收入： +57.6% 同比增長
• FY2026 共識估計: $8.11B (+41% 同比)
• FY2026/2027 每股收益增長: 80% / 18% 分別

但這裏有個問題：Marvell的股票今年迄今已下跌24.5%，而半導體行業則上漲了35.8%。以7.91倍的未來市銷率(與行業平均的7.41倍)相比，它的定價合理但並不便宜。

競爭挑戰

博通和Coherent並沒有停下腳步。兩者都有堅實的可插拔光學和收發器。博通主導了PAM4 DSP領域。Coherent的800G收發器在AI/ML工作負載激增的情況下熱銷。Marvell的優勢？大規模共封裝光學——一種競爭對手尚未完全攻克的更緊密集成。

當前裁決： Zacks 排名 #3 (持有)。論點是有依據的，但估值溢價與上行可見性之間的摩擦。關注2026財年的執行——如果光學達到兩位數的連續增長數字，MRVL 可能會突破這種震蕩。

在人工智能領域，瓶頸不再是計算能力，而是數據傳輸管道。而Marvell剛剛構建了更好的管道。