HudBay能否在銅市混亂中保持其現金流的持續增長？

HudBay Minerals剛剛連續八個季度實現正自由現金流——在過去一年中超過$400M ——盡管面臨馬尼托巴省的野火、祕魯的社會動蕩和供應鏈的噩夢。這實際上很令人印象深刻。

事情是這樣的：他們的綜合現金成本僅爲每磅42美分，黃金副產品信用使預計2025年的成本降至每磅15-35美分。某些操作基本上以接近零的淨銅成本運行。這對銅價波動提供了一個嚴肅的緩衝。

他們的雙重銅金暴露也在發揮重要作用。當銅受到衝擊時，祕魯和曼托巴的黃金生產彌補了這一缺口——這是一個隨着宏觀不確定性持續而證明其價值的自然對沖。

但有一個問題。通貨膨脹在全球範圍內持續壓迫礦工。HudBay 將2025年資本支出削減了3500萬美元，但這主要是時間上的調整。他們的銅世界大型項目是一個多年的龐然大物，可能會再次導致支出激增。與此同時，祕魯的“穩定不穩定”(首席執行官的話，不是我們的)，意味着政治風險永遠不會完全消失——今年已經發生了臨時停工。

結論？成本結構確實強勁，黃金槓杆是真實存在的，管理層在資金使用上並不魯莽。但要維持這種自由現金流的連續性，需要運營的精準性，並且說實話，還需要一些運氣。銅價的波動將是真正的考驗。

股票年初至今漲94%。以13.26倍的前瞻市盈率交易——低於5年中位數。分析師預計2025年盈利增長56%。