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爲什麼聰明的投資者使用企業價值而不是市值

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購買一家公司就像購買一輛二手車——如果後備箱裏有現金,你的實際成本就降低。這就是**企業價值(EV)**背後的核心理念。

市值只告訴了半個故事。它是股市對公司的定價,但忽略了兩個關鍵因素:債務和現金。當你實際收購一家公司時,你會承擔其所有債務並保留其現金。所以真正的收購成本是:

EV = 市值 + 總債務 − 現金

這很重要

EV在使用比率比較公司時變得非常有用,例如EV/EBITDA。假設兩家科技公司都以15倍的市盈率交易(市盈率),但一家負債累累,而另一家則有大量現金。EV指標能夠反映這一點。一個可能是12倍的EV/EBITDA(便宜),另一個是20倍(昂貴)——完全不同的故事。

快速示例:公司市值$10B ,債務$5B ,現金$1B = $14B 企業價值。如果它的EBITDA爲$750M ,EV/EBITDA倍數爲18.6倍。對於軟件行業?那是個便宜貨。對於零售行業?那就貴了。

捕捉

EV存在一個盲點:它並不能告訴你這筆債務是否管理得當,或者它是否正在扼殺公司。在資本密集型行業如(制造業、石油&天然氣)中,高EV可能會產生誤導,因爲重型設備成本會人爲地抬高數字。

底線:始終將公司與其行業平均水平進行比較。EV 是強大的,但上下文才是關鍵。

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