# 當免費資金停止時，現實就會降臨

還記得以前每個艱難的公司都可以以超低利率再融資他們的債務嗎？那些日子已經結束了。

大約600家大型美國公司——比如美國航空、嘉年華——現在被經濟學家歸類爲“僵屍公司”。它們的現金流甚至無法覆蓋利息支付。在正常情況下？沒什麼大不了的，利率便宜，你只需展期債務。但我們已經不在正常時期了。

這是緊縮的部分：

**數字是殘酷的：**
- ~20% 的美國 3,000 家最大的上市公司無法產生足夠的現金來支付利息 (彭博數據)
- 620家公司僅在去年錯過了利息支付——遠高於2019年疫情前的水平
- 垃圾債券發行同比下降75%；5月僅有$6B 的新貸款，1月則有$80B 。

**爲什麼這很重要：**
隨着联准会加息和流動性收緊，這些僵屍企業面臨清算。獲得信貸突然變得困難。債務展期不再是自動的。破產即將來臨。

**救助問題：**
忘記期待政府的救助。紐約大學教授維拉爾·阿查裏亞表示：“除非我們看到另一個全面的金融危機，聯邦儲備銀行救助他們的能力並不高。”此外，聯邦儲備銀行明確想要*減少*需求，而不是支持瀕臨破產的公司。

底線：借貸方的時代結束了。依靠廉價資金生存的公司即將了解到資本主義真正意味着什麼。