當指數期權勝過單只股票交易時：智能對沖的案例

明天會發生什麼？ 衍生品市場正在經歷 “四重女巫現象” – 這是一個季度性事件，股票期貨、指數期權和個股期權同時到期。雖然這在1990年代曾是一個主要的波動事件，但電子交易在很大程度上中和了這些波動。但2020年12月18日可能會有所不同。

爲什麼？特斯拉加入標準普爾500指數。

特斯拉將以1.5%以上的權重進入指數，這是新加入中最大的權重。跟蹤指數的基金需要在(或接近)周五的收盤價購買大量特斯拉股票，這可能會引發一場買入狂潮。這是否會引發漲或回調，取決於當前的動能是真正的需求還是僅僅是投機者在機構買入前的搶購。

波動性數學：

特斯拉期權預計在單日內有超過$40的波動。一個平價跨式期權的成本爲$40 ——這意味着如果波動超過預期，你需要每個合約風險$4,000才能獲利。

將其與SPY (S&P 500 ETF)進行比較：明天到期的370行權價的跨式期權成本不到3美元。你只冒險$270 ，但仍然保持對主要指數波動的敞口。

機會： 如果你明天押注於混亂，單一股票期權迫使你對特斯拉做出全有或全無的選擇。指數期權讓你以一小部分風險資本捕捉系統性波動——如果事情變得奇怪，仍然可以獲得可觀的利潤。

有時候，更聰明的交易並不是關於打出全壘打，而是關於持續上壘。