BlackRock和Grayscale領導$903M 比特幣ETF的撤退，機構投資者紛紛逃離風險

來源：黃色 原始標題：貝萊德和灰度引領$903M 比特幣ETF的外逃，機構投資者紛紛逃離風險

原始連結： 美國的現貨比特幣交易所交易基金在11月20日記錄了$903 百萬的淨流出，標志着自2024年1月產品推出以來單日的第二大外流，同時機構投資者在年末前因日益增加的宏觀經濟不確定性而轉向風險厭惡的立場。

黑石集團的iShares比特幣信托(IBIT)是全球最大的比特幣ETF，僅在周四就損失了3.555億美元，緊隨其後的是灰度的GBTC，流出金額爲1.9935億美元。富達的FBTC基金流出了1.904億美元，以及Bitwise、Ark和21Shares、VanEck和富蘭克林鄧普頓的贖回。大規模的流出與比特幣從92,000美元以上跌至88,000美元以下的走勢相吻合，在美國市場開盤時進一步擴大到85,400美元的損失。

以太坊現貨ETF表現不佳，淨流出$262 百萬，連續第八天出現贖回，數據來源於SoSoValue。黑巖的ETHA佔周四以太坊大部分贖回，隨着機構對第二大加密貨幣的需求與比特幣同步下降。

比特幣和以太坊ETF的雙重外流突顯出在市場條件惡化的情況下，投資者重新評估風險敞口時加密資產的更廣泛外逃。數據顯示，美國現貨比特幣ETF在11月僅在淨流出方面就損失了近$3 億美元，使得這個月份可能成爲自產品推出以來ETF流動的最糟糕月份。

機構獲利了結的主導地位

出貨量代表了對2024年大部分時間內持續入場的情緒的戲劇性變化，當時比特幣ETF作爲推動加密貨幣攀升至超過$126,000的新歷史高點的主要因素。市場分析師將這種逆轉歸因於多個交匯的因素：機構持有者的獲利了結、技術指標的惡化以及更廣泛的宏觀經濟逆風。

"自本月初不斷入場以來，情緒發生了巨大變化，"BTC Markets的加密貨幣分析師Rachael Lucas表示。“而且不僅僅是加密貨幣在流血。Nvidia的應收帳款增加令股市感到恐慌，導致更廣泛的風險厭惡潮流。當科技巨頭動搖時，流動性在各個地方收緊，比特幣也感受到這種壓力。”

Przemysław Kral，歐洲加密貨幣交易所zondacrypto的首席執行官指出，顯著的資金流出表明機構投資者正在確保在年底前獲得利潤。"機構投資者正在引領潮流，ETF的流出表明獲利了結和風險厭惡的布局，"Kral表示。“波動性很高，宏觀經濟環境可能快速變化。”

11月20日的資金流出數字代表自2025年2月25日以來單日最大贖回，當時總統唐納德·川普意外宣布新的貿易關稅，引發了股市和加密貨幣市場的大規模拋售。此前的那一事件同樣見證了投資者大規模逃離風險資產的戲劇性流出。

技術性和基本面的壓力增加

周四的價格行動中，比特幣在交易日內短暫突破$92,000，隨後在美國股市開盤後迅速反轉。該加密貨幣的跌幅擴大至$85,400，隨後找到了一些穩定性，相較於日內高點跌幅超過7%。盡管IBIT ETF的價格在11月19日交易開始時略有漲，但這一銷售仍然發生，突顯了衍生品流動與現貨價格行動之間的脫節。

比特幣 ETF 的外流發生在 11 月的總流出接近 $3 億美元，威脅到超過 35.6 億美元的水平，這一水平是 2 月份的流出，並且將 11 月確立爲 ETF 流動性記錄最差的月份。這一點尤其引人注目，因爲 11 月歷來是比特幣最強勁的月份之一，根據歷史數據，這種加密貨幣在該月的平均漲幅爲 41.22%。

BlackRock的IBIT單獨經歷了持續的資金流出趨勢，11月中旬連續五天的淨贖回總額達14.3億美元。在每週的層面上，該基金記錄了連續四周的資金流出，總額爲21.9億美元，顯著侵蝕了該主導ETF的管理資產。

整個加密貨幣市場跟隨比特幣下跌，CoinDesk 20 指數急劇下跌，同時主要代幣的波動性增加。與加密貨幣相關的公司的股票反映出疲軟，MicroStrategy 和 Coinbase 的股票下跌，而像 MARA Holdings 和 Riot Platforms 這樣的礦業公司則出現超過 7% 的跌幅。

代幣ETF顯示出混合信號

盡管比特幣和以太坊的ETF失去了資本，但新推出的山寨幣產品提供了對比鮮明的敘述。索拉納ETF周四錄得2366萬美元的淨流入，而XRP ETF吸引了1.1815億美元，這暗示着在尋求更清晰監管路徑的替代加密貨幣敞口的機構投資者之間可能存在資本輪換。

該分歧暗示了不斷發展的機構策略，一些分配者正在從比特幣和以太坊的主導地位轉向新興的第1層協議和資產，這些資產受益於最近的監管清晰度。

Bitwise的BSOL是美國首個以現貨形式交易的Solana ETF，自推出以來連續16天實現淨流入，自10月28日以來累計淨流入達到4.204億美元。

長期持有者盡管出售仍在增持

盡管通過ETF車輛發生了機構外流，但鏈上數據表明市場動態的圖景更加復雜。Kral觀察到，大型比特幣持有者繼續以當前貶值的價格購買這種加密貨幣。"這是一種基礎實力和對項目信心的跡象，即使價格在下跌，"他指出。

這種ETF流動與鯨魚積累行爲之間明顯的差異表明市場參與者之間存在不同的時間範圍和投資策略。雖然主要專注於短期收益和年終頭寸的機構投資者一直在出售ETF，但長期持有者似乎將當前價格視爲一個積累的機會。

“對於一些人來說，這可能是以我們最近看到的更低價格進入市場的機會，” Kral補充道。“因此，認識到風險是很重要的。波動性很高，宏觀經濟環境可能會迅速變化。”

加密貨幣交易所Luno在其市場前景中呼應了這一評估，指出ETF的流出表明大型投資者在年底之前鎖定利潤，顯示出“風險厭惡”態度。該公司指出，盡管長期投資者可能有機會以更低的價格積累代幣，但短期交易者在高波動性和不確定的宏觀條件下面臨着顯著的市場恢復時機的挑戰。

最終思考

加密貨幣的銷售並非孤立發生。全球股票市場在本週經歷了疲軟，科技股特別受到影響，因爲幾家大型公司的指導意見令人失望。盡管Nvidia的季度報告顯示出強勁的同比收入增長，但對應收帳款的擔憂驚嚇了投資者，並引發了對風險資產的更廣泛拋售。

標準普爾500指數、納斯達克綜合指數和道瓊斯工業平均指數的跌幅均超過1%，因爲圍繞联准会2025年利率政策軌跡的不確定性影響了市場情緒。美國中央銀行已表示，將採取比市場預期更爲謹慎的降息策略，從而使借貸成本維持在較高水平更長時間——這對像加密貨幣這樣的投機資產構成障礙，因爲它們在緊縮貨幣政策環境下往往表現不佳。

展望未來，市場參與者將關注穩定跡象或進一步惡化的跡象。持續的ETF資金流出、技術性跌破關鍵支撐位以及不利的宏觀經濟條件的結合表明，短期內阻力最小的路徑可能仍然是向下，即使一些長期持有者將當前價格視爲吸納的吸引點。