將權益質押添加到您的401(k)：BlackRock的質押以太坊ETF將鏈上收益帶入傳統金融

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資料來源：CryptoNewsNet 原標題：將DeFi添加到您的401k：黑石公司質押以太坊ETF如何重新連接ETH獎勵 原始連結： 黑石於11月19日在特拉華州註冊了iShares Staked Ethereum Trust，爲該公司在美國推出首個質押以太坊ETF鋪平了道路。

州級信托登記並不構成正式的1933年證券法申請。然而，這使得黑石集團在證券交易委員會允許在ETF包裝內進行質押後，能夠推出一個產生收益的ETH產品。

該文件是繼今年早些時候納斯達克提出的另一項提案之後，該提案將改造黑石現有的iShares以太坊信托ETF，以通過受監管的保管提供商質押其部分ETH，前提是監管機構批準。

黑石現在追求兩個平行軌道：在其現貨以太坊ETF中添加質押功能，並從零開始創建一個專門的質押以太坊信托。

產量差距推動了推動

2024年，美國首批現貨以太坊ETF在沒有質押的情況下推出，因爲SEC要求發行人去除該功能。

這些基金收取0.15%到0.25%的管理費，各個提供商的收費在0.20%到0.25%之間。它們以機構保管的方式持有ETH，並跟蹤價格，沒有通過鏈上質押收益傳遞給投資者。

根據參考指數，鏈上以太坊流通供應的大約30%已被質押，最近幾周網絡層級的獎勵年化收益率略低於3%。

今天購買現貨ETH ETF的投資者如果代幣價格持平，將失去3%的收益。

黑石進入了一個出現了三種不同質押結構的市場。REX-Osprey ETH + 質押 ETF以ESK的代碼交易，作爲一只積極管理的1940年法案基金，至少質押其持有資產的50%，收取1.28%的全包費用。

一位競爭對手提交了一個以Lido質押以太坊爲基礎的ETF，結構爲授信信托，持有stETH而不是原生ETH。

Grayscale披露其旗艦以太坊信托可以保留多達23%的質押獎勵作爲額外補償，而以太坊迷你信托ETF可以保留多達6%的質押獎勵。

定價、訪問和保管作爲競爭槓杆

黑石公司現有的0.25%費用爲ETHA提供了一個基準。專門的質押ETH信托爲黑石提供了三種選擇：保持0.25%的贊助費並將幾乎所有的質押收益傳遞給投資者，增加質押獎勵的明確分成作爲第二層費用，或者實施臨時費用豁免以在正常化費率之前獲取市場份額。

一個質押的ETH ETF解決了機構、顧問和退休平台面臨的分配問題，因爲他們無法訪問DeFi協議或缺乏自我質押的運營基礎設施。

一個進行原生質押轉換的現貨ETF將鏈上收益轉化爲與401(k)帳戶和模型投資組合兼容的總回報項目。

投資者購買質押ETF可能在扣除費用後每年獲得約2%到3%的收益，即使代幣價格保持平穩。

黑石似乎準備使用一個受監管的保管提供商來存儲以太幣和進行質押，將所有操作集中在一個受美國監管的對手方內部。

納斯達克的文件將一主要托管人確定爲托管人和質押提供商。其他競爭者使用美國銀行與外部驗證者，而一些則依賴於流動質押協議和獨立托管人。

監管機構可能更傾向於BlackRock的單一交易對手模型，而不是通過DeFi協議進行質押的結構。

監管時機仍不確定

美國證券交易委員會（SEC）迫使發行者從首批以太坊ETF中剝離質押，因爲特定的質押項目可能構成未經註冊的證券發行。

貝萊德在特拉華州的信托使公司在這種立場軟化時排在隊伍的前面，但它沒有有效的註冊聲明或批準的交易規則。

監管機構面臨三個未解的問題。第一個是他們是否會允許在1933年法案商品信托中進行原生質押，或者要求將其放置在1940年法案結構中。

第二個問題是他們是否會把流動性質押代幣如stETH視爲等同於持有基礎ETH。第三個問題是他們將容忍多少來自質押的費用提取，才會讓一個產品跨入主動管理收益策略的領域。

貝萊德的申請打開了三個競爭領域。在定價方面，該公司的規模將壓縮利潤率，但真正的競爭在於贊助商保留多少比例的質押獎勵。

在訪問時，質押的ETH ETF將在經紀帳戶內帶來驗證者級別的收益，這些帳戶將永遠不涉及DeFi。

在托管方面，每個質押的ETF提案都將質押集中在少數幾個托管人手中。隨着更多的ETH遷移到ETF殼中，網路的質押權力將更多地掌握在機構鑰匙手中。