停止在投資上猜測 – 這是改變一切的 WACC 黑科技

你正在關注一個回報豐厚的項目。看起來在紙面上很有利可圖。但這裏有個問題 – 沒有人談論資本的真實成本。引入WACC (加權平均資本成本)，這個指標將聰明的投資者和死拿者區分開來。

WACC在簡單英語中是什麼？

WACC 基本上是這個意思：“我的公司籌集資金的成本是多少？” 無論是從銀行借款 (債務) 還是接受投資者現金 (股權)，始終會有一個價格標籤。WACC 將這兩種成本合並成一個數字，告訴你實際賺錢所需的最低回報。

想象一下，如果加權平均資本成本（WACC）是11%，那麼你的項目回報必須超過11%，否則你實際上是在通過機會成本虧損。

兩部分遊戲

債務成本 (簡單部分)：僅僅是貸款的利率。公司借款7%？這就是你WACC計算的一部分。

股本成本 (棘手的部分)：股東期望獲得的收益。風險越高 = 預期回報越高。如果人們購買你的股票希望獲得15%的收益，這就是你的股本成本。

公式 (不要恐慌)

WACC = (D/V × Rd × (1-TC019283746574839201) + )E/V × Re(

逐步分析：

• D/V = 債務佔總資本的百分比
• Rd = 債務利率
• Tc = 企業稅率 )運氣不錯，利息可抵稅(
• E/V = 股權佔總資本的百分比
• Re = 股東期望的回報

實數：XYZ公司

這是它的工作原理：

• 總資本：)$260M 100M 債務 + 160M 股權(
• 負債比率: 38% | 權益比率: 62%
• 借款成本：每年7%
• 稅率：20%
• 預計持有者回報：15%

計算：

WACC = )0.38 × 0.07 × 0.8( + )0.62 × 0.15( = 0.0214 + 0.093 = 11.44%

裁決： 項目預計15%的回報。加權平均資本成本爲11.44%。這意味着 你獲得了3.56%的額外緩衝 – 值得。

更低的加權平均資本成本 = 更好 )通常(

爲什麼？這意味着你的公司融資成本低。但——這很重要——你不能僅僅追求最低的加權平均資本成本。背景會影響簡單的分析：

• 行業問題: 科技初創企業的加權平均資本成本(WACC)動態與公用事業不同
• 風險概況：在高風險投資中，超低加權平均資本成本是一個陷阱
• 最佳資本組合：過多的債務 = 破產風險。過多的股權 = 稀釋

人們常犯的三個大錯誤

1. 忽視未來變化：利率變化，市場條件翻轉。你昨天的加權平均資本成本明天可能就毫無價值。

2. 忽視風險：WACC沒有考慮項目特定風險。在一個糟糕的項目上，即使WACC很低，仍然是一個糟糕的選擇。

3. 僅使用WACC：與NPV、IRR和現金流分析配對。一個指標 = 輪盤賭投注

辦法：正確使用WACC

• 將WACC與NPV和IRR結合以獲得完整的畫面
• 隨着利率/債務水平的變化，每季度重新計算
• 將項目回報與加權平均資本成本（WACC）進行比較 - 如果超過WACC 3%及以上，你就成功了
• 始終問自己：“這個風險配置是否符合我的回報預期？”

底線

WACC 是你的現實檢查。它回答了沒有人問的問題：“這筆資金的實際成本是多少？” 聰明的投資者將其作爲篩選工具，而不是決策者。將其與其他指標結合使用，保持對市場變化的敏銳，你將能在其他人還在閱讀 Medium 文章時發現真正的機會。