諾貝爾經濟學家希勒警告：標準普爾500指數可能會掙扎十年

《華爾街七人》已將美國股市誘高至令人眩暈的高度——但諾貝爾獎得主羅伯特·希勒卻降低了一個冷門看法：在未來10年內，不要對整體市場抱有太大期望。

數學不會說謊

Shiller的CAPE比率(週期調整市盈率)在九月份達到40+，僅在1999年互聯網泡沫高峯期見過一次。他的模型給出了一個嚴峻的預測：到2035年，標準普爾500指數的年化回報僅爲1.5%。減去歷史2%的股息收益率？你基本上面臨的是平穩到負增長的價格升值。

這種比較非常殘酷：1990年代的科技熱潮之後是2000年代的“失落十年”。歷史再次押韻？

但是這裏有個情節反轉

Shiller並不是說要持有現金。他在指出實際價值所在的地方：

• 歐洲 (CAPE: 21.4) → 預期年回報率約爲8.2%
• 日本 (CAPE: 25.1) → 預計年回報率約爲6.5%
• 中小市值美國股票 → 比大型股票便宜得多

諷刺的是？歐洲和日本的指數今年已經上漲了25-30%，但仍然以S&P 500估值的一小部分進行交易。

真正的警告

AI不會改變經濟並不是事實——它會改變。但Shiller非常清晰地傳達了一個信息：生產力的提升將需要數年才能實現，而今天的巨頭贏家可能會暴跌。下一個十年可能會獎勵多樣化，而不是集中在過熱的巨頭AI項目上。

簡而言之：最佳的十年回報可能不會來自大家都在關注的地方。