標普500指數在2025年：華爾街從樂觀轉向橫盤交易的驚人轉變

市場情緒的波動一直非常劇烈。回到去年十二月，華爾街銀行將標普500指數的年終目標定在6600點——暗示著巨大的上行潛力。快轉到現在，這一共識已經崩潰至5900點，幾乎意味著從目前水平沒有任何變動。在短短五個月內，賣方已經調降了700點的預期。

為何會突然180度轉變？

罪魁禍首是關稅。特朗普的貿易政策將美國的實際進口關稅率推升至14.4%——為1939年以來的最高水平，是他上任時的六倍。摩根大通的策略分析師直言不諱：第一季度GDP增長因關稅引發的進口激增而被拖累了0.3%的年化增長。

其連鎖反應是真實的：

• 盈利預估大幅下調：一月預計2025年標普500盈利將增長14%。目前的共識？8.5%。這是一個巨大的調整。
• 經濟衰退概率翻倍：華爾街日報最新的經濟學家調查顯示，未來12個月的經濟衰退概率已升至45%，而一月為22%。
• 消費者信心崩潰：密歇根大學的數據顯示，五月的消費者情緒達到歷史第二低點，而通脹預期則飆升至1981年的水平。

華爾街的實際預期

在追蹤的17家主要機構中，年終目標的中位數為5900點——比預期的5945點僅下跌1%。換句話說，市場預計到年底基本上將維持在原地，既不崩盤也不大漲。

但問題在於：這一預測高度依賴政策的明朗化。正如摩根大通CEO傑米·戴蒙所警告的，關稅將推升消費者價格並抑制經濟增長。對沖基金巨頭比爾·阿克曼更進一步，將這些政策稱為“經濟核冬天”。

波動陷阱

即使市場普遍預期將持平，也要準備迎來劇烈的波動。接下來一周將公布關鍵經濟數據：

• 第一季度GDP修正 (5月29日)
• PCE通脹數據 (5月30日)
• 就業空缺與薪資報告 (6月3日與6月6日)

每一次數據公布都可能讓股市陷入恐慌。那些押注於平靜的投資者可能會遭遇劇烈的震盪。