塞斯·克拉曼：我無法完全信任的價值先知

我觀察塞思·克拉曼已經很多年了，但我仍然不確定該如何看待他。這個所謂的“價值投資大師”管理着他在82年創辦的Baupost Group，這是一家私人投資合夥企業，目前管理着大約290億美元。每個人都在把他與沃倫·巴菲特進行比較，但老實說？我並不相信這種比較完全合理。

看，我明白了。他的投資方法專注於購買被低估的證券，並保持那寶貴的“安全邊際”。但是在等待市場崩盤的同時持有巨額現金儲備？在我看來，這只是錯失機會。當我在乘風破浪於加密貨幣時，這家夥卻坐擁數十億現金。

克拉曼1991年出版的書籍《安全邊際》成爲售價數千美元的收藏品，這種諷刺我並不陌生。一本關於保守投資的書竟然變成了過度昂貴的身分象徵？別逗我了。然而，交易者們卻把他的話當作聖經。

他的策略在舊經濟中可能有效，但我想知道它在我們數字化、以加密貨幣爲主導的現狀中能有多好。盡管市場以閃電般的速度波動，而去中心化金融協議創造了全新的金融範式，Klarman仍在像1985年那樣分析公司。

我經歷了足夠的市場週期，知道有時候你需要快速行動並承擔風險。這種“等待完美機會”的方法在我使用的平台上，資產可能在一夜之間飆升500%，感覺就像是恐龍思維。

他對投資的定性方法可能有其價值，但我見過太多基本面“健康”的公司崩潰，而“高估”的科技股卻飆升。市場現在不再總是獎勵耐心。

話雖如此，如果我說我從未考慮過他的風險管理原則在市場動蕩時，我就是在說謊。當我的投資組合在去年春天遭遇40%的損失時，我發現自己在想：“Klarman會怎麼做？”可能不是我所做的，那就是加倍下注並損失更多。

也許他的謹慎方法確實有其道理。但我會繼續我的交易方式——在事情變得瘋狂時，適當地加入一些那種Klarman風險意識。